Bäddat för kurslyft
Hotellkedjan Scandic Hotels, branschetta i Norden, gjorde comeback på Stockholmsbörsen i december i fjol. Senast bolaget handlades offentligt var 2001, då hotelljätten Hilton köpte ut Scandic från börsen för 7,7 miljarder kronor. Sex år senare gick stafettpinnen vidare till riskkapitalbolaget EQT. När hotellkedjan sattes på börsen i december 2015 låg värderingen något lägre, på dryga 7 miljarder kronor. En förklaring till värdeminskningen över åren är det faktum att riskkapitalbolaget EQT har plockat ut miljardbelopp ur bolaget. Det var därmed ett hårt skuldsatt bolag som förra hösten var klart för börsen.
Efter nyemissionen i samband med börsintroduktionen har skuldsituationen lättat. Samtidigt tycks tajmningen perfekt när hela den nordiska hotellbranschen, men framför allt hotellmarknaden i Sverige som är Scandics största marknad, upplever ljusare tider:
”Efterfrågan under första halvåret och sommarsäsongen har varit stark på samtliga av våra marknader”, säger vd Frank Fiskers i en kommentar i förra veckans halvårsrapport.
Intäkterna för årets första halvår ökade med över 6 procent för jämförbara hotell och valutor. Det justerade rörelseresultatet steg med hela 20 procent under halvåret. Under det senaste kvartalet var uppgången hela 31 procent.
Sådana tillväxttal tillhör inte det normala för Scandic. Bolaget försöker tvärtom växa organiskt i en takt av 2–4 nya hotell varje år. Nu är ändå takten högre. Fem hotell har öppnats hittills i år varav två prestigehotell i Stockholm.
Hotellkedjan når nu sina tre finansiella mål. En justerad rörelsemarginal (ebitda) på 11 procent mätt som genomsnittet över en konjunkturcykel klarar bolaget i år. Marginalen under första halvåret ligger på 13,6 procent.
Tillväxtmålet – fem procent per år som ett genomsnitt har bolaget nått med råge under senare år och inte minst det faktum att den oljeberoende norska marknaden tycks ha bottnat gör att utsikterna för kommande år är lovande.
Skuldsättningsmålet – en nettoskuld som är mellan 2 och 3 gånger den justerade rörelsevinsten – klarar bolaget. Den lägre skuldsättningsgraden efter börsnoteringen medför bland annat att utgifterna för räntor halveras jämfört med fjolåret.
Affärsvärlden räknar med en rörelsevinst i år på 780 miljoner kronor och en vinst per aktie på 5,3 kronor vilket betyder p/e-tal på 12,7 i år. Nästa år faller p/e-talet till 11,7. Analytiker som redovisar prognoser i Factset är mer optimistiska med p/e-tal på 12,5 och 10,7 för i år respektive nästa år.
Dyrt? Knappast. Inte för ett bolag som redovisat vinster i tio år och inte heller i jämförelse med det andra hotellbolaget på börsen, Rezidor, som med ungefär samma börsvärde handlas till p/e-tal i år och nästa år på 16,7 respektive 12,1, enligt Factset. Scandics direktavkastning väntas dessutom uppgå till goda 3,8 procent respektive 4,5 procent för i år och nästa år, nästan dubbelt upp mot vad Rezidor ger.
Den som köpte i samband med börsintroduktionen för 67 kronor kan konstatera att aktien ligger kvar på samma nivå. Nu är ett bättre köptillfälle. Bolaget har visat att det håller vad det lovar samtidigt som det normalt starkare andra halvåret har inletts. Ta rygg på vd Frank Fiskers och andra med insynsställning som köpte aktier före sommaren. Riktkurs 87 kronor.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
