Det kom ett brev…

Bästa andelsägare,

Vi är oerhört glada för att Du väljer att lägga ditt sparande hos oss. Och vi är kanske ännu gladare över att kunna konstatera att vår förvaltning kontinuerligt skapar betydande värden för Dig.

Precis som vi förutspådde i vår helårsrapport för 2003 inleddes börsåret 2004 starkt, AFGX steg i princip oavbrutet fram till den 3 mars. Därpå avtog optimismen hos placerarna, varför börsen föll “som en förbrukad satellit” fram till den 22 mars.

Parallellt med denna temporära grundstötning på det stormiga börshavet, inleddes på Verkställande Direktörens initiativ en mycket omfattande studie av det kvinnliga ledarskapets effekter på avkastningen i medelstora börsnoterade verkstadsbolag. På grund av det relativt icke-omfattande antalet sådana studieobjekt, beslöt vi att utvidga populationen till samtliga vd:ar i sektorn. Vi slår vakt om det representativa statistiska urvalet!

Dessa studier sammanföll lämpligt nog med att placerarna ånyo fattade tycke för aktier som investeringsobjekt. Börsen steg därvid raskt fram till den 13 april, med en betydande uppgång som följd. Värdestegringen är helt i linje med det scenario som framtogs av vår analysavdelning vid utgången av fjolåret.

Ungefär vid toppnoteringen i april kunde vi glädjas åt utmärkelsen “Årets Fondförvaltare”. Den tilldelades vår “Over-The Hedge”-fondprodukt av vår marknadsavdelning efter att ha slagit VHFABX (Världsalltets Härskare Fond AB Index) för femtonde året i rad. “Grand Slam” med andra ord, eftersom detta index faktiskt lanserades just för femton år sedan av vår marknadsavdelning.

Men säg den lycka som varar beständigt. Den 22 april tvärvände börsen i ett så vårtypiskt “tvärt kast” och föll ominöst fram till den 10 maj, då en form av stödnivå sannolikt nåddes.

Samtidigt sjösatte VHFAB sin länge förberedda satsning på Corporate Governance. Det är viktigt, anser VHFAB, att svenska exportföretag – flaggskeppen i vår inhemska industri – har en företagsledning. Vidare är det en fundamental byggsten i vår filosofi att dessa företagsledningar har ägare som visar vilja – oavsett börsriktning och kortsiktig profil. Utan dessa förutsättningar, ingen tillväxt i landet.

Tillväxten i landet är, tillsammans med ett aktivt ägande kännetecknat av mänskliga rättigheter, etik, uthållighet, jämställdhet och goda föredömen, ett hårt prioriterat mål i vår förvaltningsorganisation.
Vi justerade vid årsskiftet vårt så kallade participationsuttag.

Det är ett premium som förvaltningsorganisationen erhåller när ett kalenderår passerar i samma takt som föregående kalenderår, justerat för skottår. Premiet utgår för närvarande med en procentenhet med tillägg för tjugo hundradels procent för så kallad överavkastning. För så kallade bastjänster tillkommer etthundratjugo hundradels procentenheter.

Eftersom våra tjänster är mycket efterfrågade, kan man rent filosofiskt se detta participationsuttag som en form av hållbarhetsförstärkande “trängselavgift” i den finansiella sektorn.
Hittills i år har börsen stigit med 6,9 procent. VHFAB Fonder steg med 6,3 procent efter avdrag för participationsuttag. Men så kan ingen heller beskylla VHFAB för att spekulera med fondandelsägarnas pengar!

Vi tror dessutom på framtiden och har anpassat vår placeringsstrategi därefter.

Trevlig sommar!

Clark Kent
VD