Fonden som har sålt allt

I mitten på september bestämde sig DLG Fonder för att sälja ut alla aktier i fonden, DLG Aktiefond. Det framgår av ett nyhetsbrev som publicerades på bolagets hemsida i förra veckan.

– När aktier bevisligen är billiga men det inte är fundamenta som betyder något, då känns det bättre att gå kontant. Vi är en av få fonder som har lyxen att kunna göra det, säger Björn Germer till Affarsvarlden.se.

Fonden, som förvaltas av Björn Germer och kollegan Björn Danckwardt-Lillieström, var i mitten av september ned 28 procent från årsskiftet.

Björn Germer utesluter inte att det kan komma både en andra och tredje våg av kraftiga sättningar på börsen, likt perioden efter börskraschen i New York 1929. Då föll börsen först kraftigt, återhämtade sig 20 procent på ett par månader för att sedan falla 50 procent till. Men någon gång måste DLG gå in på börsen igen.

– Det här är givetvis ingen hållbar position för att driva förvaltning över tiden. Tanken är att vi ska få en paus, rensa bordet och gå igenom de bolag vi tycker är intressanta. Vi gör en typ av omstart under fjärde kvartalet, säger Björn Germer.

När det är dags att börja köpa aktier igen kan han inte säga.

– Jag vet inte när vi kan gå in. Det är inte heller självklart att vi går in och är långa i aktier, det kan lika gärna vara att vi väljer att gå kort i vissa aktier, om vi ser att börsen är överköpt men i en fallande trend. Det är inte säkert att nedgången är över bara för att den pågått i ett och ett halvt år. Det här är inga tider för hjältedåd, säger Björn Germer.

Under tiden ligger de 314 miljoner kronor som finns kvar av fondens förmögenhet i bolagscertifikat.

– Banker kan dö av hjärtattack. Bolag som Holmen och Atlas Copco kan möjligen dö av svält. Då hinner vi märka det. Nej, men de här bolagen överlever ju och vi får en ganska bra avkastning på certifikaten, säger han.

Utöver att innehaven i fonden, bland annat Niscaya, har utvecklats svagt har DLG också drabbats av uttag på cirka 200 miljoner kronor. I år hör fonden till de hedgefonder som gått sämst. Sedan starten den 1 oktober 2005 är DLG Aktiefond dock upp 36 procent. Det är i linje med det scenario som DLG målade upp vid starten, nämligen att kunna generera 10-12 procent som i snitt per år under en treårsperiod. Börsen har under samma period fallit 27 procent.

– Nu har vi tre år till framför oss. Har vi billiga bolag? Ja. Har vi möjligheter att gå in? Ja. De kommande tre åren finns fantastiska möjligheter med tanke på att börsen inte gått upp på 10 år! Men just nu är det storheter som vi inte är vana vid som styr, säger Björn Germer som utan omsvep medger att han som förvaltare känner sig ganska slutkörd efter det senaste året felbedömningar.

Men alternativet att lägga ned fonden har de inte övervägt.

– Nej, det har vi inte funderat över, säger han.