För dåligt och för dyrt
Häromveckan kom beskedet att medicinteknikbolaget Aerocrine genomför en nyemission på över 440 miljoner kronor, motsvarande nästan 70 procent av börsvärdet före emissionen. Och det är långt ifrån första gången som företaget ber ägarna skjuta till pengar. Det har snarare blivit en ful ovana. Senaste gången var i maj 2013. Bolaget gjorde också en emission 2012. Denna gång ska pengarna användas till att få fart på tillväxten i USA.
De senaste 17 åren har Aerocrine ansamlat förluster på mer än 1,5 miljarder kronor. I olika uttalanden, årsredovisningar och intervjuer har ledningen förespeglat investerarna att vinsterna skulle komma inom några år. Först 2010, sedan 2012 och det senaste budet var 2015. Men även det kan ägarna glömma.
Att bolagets produkt, en egenutvecklad mjölkkartongsstor mätare av halten kväveoxid i utandningsluft, fungerar för att diagnostisera astma är det ingen som tvivlar på. Det största problemet är ett annat, och det är att försäljningsorganisationen inte fungerar. Det senaste året har utrensningar i chefsleden plågat Aerocrine, men för att bolaget ska få fart på tillväxten krävs sannolikt ytterligare en omorganisation med förändringar ända upp i den högsta ledningen.
I den förestående emissionen ger två gamla aktier rätt att köpa sju nya. Utspädningen blir alltså kolossal för den som inte tecknar sin andel. Teckningskursen har placerats på 83 öre per aktie, en nivå så låg att ledningen inte tror att börskursen kan falla så djupt.
Affärsvärlden har varit skeptisk till aktien under en följd av år, bland annat på grund av att försäljningen på den viktiga USA-marknaden inte tycks ta fart. Ironiskt då att tredje kvartalet var företagets starkaste hittills – försäljningen av astmakontrolltester ökade med 20 procent till 700 000 under kvartalet.
Den optimistiskt lagde ser beskedet som en signal om att proppen nu äntligen är ur. Pessimisten konstaterar att förlusterna fortfarande är stora.
Affärsvärlden rekommenderade sina läsare att sälja aktien i augusti i år på 4,50 kronor. Sedan dess har kursen mer än halverats. Den som köper nu på nivåer kring 2 kronor får vara beredd att gå in med 2,90 kronor till i emissionen. Men på de nivåerna är aktien fortfarande inte köpvärd. Sälj och köp möjligen tillbaka om kursen pressas ner under 1,55 kronor.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.