Fortsatt köpvärd klättrare

Göteborgsföretaget Vi­trolife, experten på konstgjord befruktning, växer alltmer in i rollen som Affärsvärldenfavorit. Bolaget ökar försäljningen ungefär dubbelt så snabbt som marknaden och kan nu i den färska årsredovisningen skryta med 48 kvartal i rad med stadig försäljningstillväxt.

Vitrolife är ett av de fåtal börsbolag som lyckas kombinera hög tillväxt med hög förtjänst. Här märks inget av det famlande efter lönsamhet som präglar många av börsens snabbväxande förhoppningsbolag. Tvärtom. Lönsamheten förbättrades under hela fjolåret och som en konsekvens ändrar nu bolaget rörelsemarginalmål, före av- och nedskrivningar, till 30 procent.

Bolaget växer delvis genom förvärv, men framför allt organiskt och drar stor nytta av att den västerländska livsstilen, där förstagångsföräldrarna blir allt äldre, anammas över världen. Med äldre föräldrar ökar också sannolikheten för ofrivillig barnlöshet, vilket i sin tur betyder att efterfrågan på Vitrolifes produkter och tjänster ökar i motsvarande grad.

Allt pekar på att den här utvecklingen håller i sig. Efter­fråge­ökningen skjuter ytterligare fart tack vare att det ekonomiska välståndet breder ut sig över världen så att föräldrar i fler länder har råd att betala för besök på fertilitetskliniker. Ett ytterligare styrketecken är att lågkonjunkturår åtminstone inte hittills har påverkat bolagets expansionstakt.

”Marknadsutsikterna framgent är i allt väsentligt oförändrade och Vitrolife räknar därför med en kontinuerligt expanderande marknad som förväntas växa med 5–10 procent per år under överskådlig tid”, berättar vd Thomas Axelsson oblygt i årsredovisningen.

Den som följde Affärsvärldens rekommendation att köpa aktien efter sommarens nedgång har blivit rikligt belönad. Kursen har sedan rekommendationen i augusti klättrat från 120 kronor till 159 kronor.

Ett p/e-tal på 29 för inne­varande år må låta högt, men för den som räknar med fortsatt lönsam tillväxt i många år till är värderingen inte orimlig. Efter att kursen sedan början av januari backat cirka 15 procent upprepar vi rekommendationen att aktien är köpvärd för den långsiktige. Riktkurs 196 kronor.