Axfood

Fullvärderad handlare

Handlaren Axfood har nått toppen för den här gången. Rekommendationen sänks till vänta.
17 februari 2015 21:00

Efter 40 procents uppgång under det senaste halvåret och en fördubbling av aktiekursen under de senaste två åren infinner sig frågan om Axfood, den Ax:son Johnson-kontrollerade livsmedelsgruppen, har nått toppen.

Börsreaktionen efter rapporten i förra veckan visade på de högt uppdrivna förväntningarna. Trots ett starkt fjärdekvartal och bolagets bästa år hittills, föll kursen med cirka 5 procent. Aktie­ägare som inte tidigare varit bortskämda med vinstutveckling som är bättre än vad värsta konkurrenten Ica levererar borde annars ha kunnat se framtiden an med tillförsikt.

En förklaring till besvikelsen är den modesta ambitionsnivån för 2015 där bolagets målsättning är att ”överträffa resultatet” för 2014, vilket är exakt samma formulering som bo­laget använde året innan.

I rörelsen ökade lönsam­heten under 2014 till 3,8 procents marginal, vilket väcker förhoppningar om att bolaget når målsättningen på 4 procent kanske redan till 2016 (Ica-gruppens rörelsemarginal, som jämförelse, är nästan 1 procentenhet högre vid 4,7 procent under 2014).

Gruppens kassako Willys ångar på som tidigare, men i tillägg har koncernen nu också fått ordning på Hemköp-kedjan som under fjärde kvartalet nästan nådde upp till koncernens snittmarginal.

Bolaget är ett av börsens mest stabila bolag och redovisar ungefär samma rörelsemarginal i år som för fem år sedan. Vinsttillväxt sker i takt med omsättningstillväxten, som i snitt uppgått till 2–3 procent under de senaste fem åren. Samtidigt väntas konkurrensen tillta under kommande år, vilket sammantaget inte tyder på att vare sig tillväxt eller marginal blir så mycket högre om ytterligare fem år.

Axfood är en Affärsvärldenfavorit. Sedan vi köprekommenderade akten för snart ett år sedan har kursen klättrat 40 procent. Direktavkastningen på 3,5 procent lockar fortfarande, men på nuvarande kursnivåer med p/e-tal 22 för 2016 är aktien fullvärderad. I ett bolag där insiders aldrig har köpt aktier på nuvarande uppdrivna kurs­nivåer sänker vi till vänta. Köp på rekyler ner mot 440 kronor, 110 kronor efter split.

 

 

Axfood
Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.