Köp övertygande speloperatör

Betsson är åter på banan med övertygande intäktsökning och kostnader i schack, vilket har lyft resultatet väsentligt. En del riskmoment kvarstår i bolaget, vilket avspeglas i den låga värderingen.
31 oktober 2018 18:37
Köp övertygande speloperatör - betsson-poker-affarsvarlden-700_binary_6887838.jpg
Både omsättning och ebitda kom in högre än väntat för Betsson.

KÖP Att det generellt är ett bra investeringsläge i gamblingsektorn (prenumeranter kan läsa mer här) är Affärsvärlden övertygad om. Men ska man köpa Betsson?

Förra veckans kvartalsrapport övertygade på många punkter, och bekräftade därmed den tydliga vändningen i halvårsrapporten. Såväl omsättning som rörelseresultat noterade all time high. Den organiska tillväxten på 16 procent i kvartalet är väsentligt högre än på länge, och dessutom var tillväxten fördelad över alla bolagets produkter och geografier. Kasino utgör alltjämt 75 procent av Betssons intäkter och Norden är den största marknaden med knappt hälften av intäkterna.

Kursmässigt har Betsson faktiskt klarat sig bäst bland speloperatörerna i år och med den senaste kvartalsrapporten kan man säga att den operationella vändningen är bekräftad. Dock kvarstår ett antal frågetecken, som troligen håller tillbaka en fortsatt uppvärdering av aktien.

Betsson tyngs dock av strulet med den nederländska spelmyndigheten KSA, som bötfällde Betssons nederländska bolag i somras. Den nederländska marknaden väntas omregleras 2020 och aktiemarknaden spekulerar i att Betsson riskerar att bli utan licens. Det är en högst reell risk som dock till stor del redan är inprisad i aktien.

Summerat är aktiemarknaden fortsatt kluven till Betsson. Operativt har bolaget vänt, men nya utmaningar står för dörren i form av omregleringen på den svenska och nederländska marknaden. Andelen blankat kapital har åter börjat öka och är i nuläget 4,3 procent, motsvarande ett värde på en halv miljard kronor.

Kortsiktigt bedömer vi att aktiemarknaden fortsätter att underskatta den operativa utvecklingen i Betsson på kort sikt. Kanske får aktien ändå svårt att lyfta, givet att frågetecknen kring Nederländerna kommer bestå, medan det kommer dröja innan det utkristalliseras hur utvecklingen blir på den svenska marknaden. Likaså är uppsidan hos flera andra speloperatörer också betydande. Samtidigt tar värderingen delvis höjd för osäkerheten. Affärsvärldens prognoser, som är något mer positiva för 2019 än analytikerkårens, värderar Betsson till ev/ebit 10 och 9 för 2018 och 2019. Det är ändå värt en plats i portföljen, om än med relativt hög risk.

Detta är en sammanfattning av aktierådet Effektiviseringarna börjar bita

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Relaterade artiklar

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.
Annons från AMF
Annons från Envar Holding AB