Se upp för backen

VÄNTA Helgens premiäråkning i skidanläggningsföre­taget Skistars svenska och norska utförslöpor hade onekligen lyckosamma förutsättningar. Den största anläggningen, Sälen, hade inför helgen 40 centimeter natursnö. I Vemdalen och i Storhogna var snödjupet 45 centimeter. Till skillnad från hur snön i huvudstaden har runnit iväg efter den myckna snöyran i början av november väntas fjällsnön ligga kvar till våren.

Redan förhoppningarna om en snörik säsongsstart har satt sina spår i aktiekursutvecklingen. Från halvårsskiftet har kursen klättrat med 25 procent, vilket är en ny rekordnivå.

Andra faktorer i bolagets struktur ser också ut att ge ­betalt under det kommande året. Viktigast bland dessa nyheter är att årets skidsäsong blir bolagets första med anläggningar utanför Norge och Sverige. I maj i år köpte Skistar en skidanläggning i österrikiska delen av Tyrolen för knappt 95 miljoner kronor och fick därmed två tredjedelar av anläggningen. Under fjolåret var omsättningen mot- svarande cirka 70 miljoner kronor. ­Resultatet efter skatt slutade på ett minus på 7,5 miljoner kronor. Nytillskottet blir därmed Skistars minsta enhet. Och tanken är förstås att de kunder som rest till Skistars skandinaviska anläggningar ska erbjudas en lättillgänglig instegsanläggning i Alperna. På sikt väntar fler förvärv.

Inför årets säsong har Skistar höjt liftkortspriserna med mellan 2,3 och 4,5 procent, enligt en sammanställning som nyhetsbyrån Six har gjort. Prishöjningarna är aningen högre än under de senaste 14 åren, men lägre än fjolårshöjningens 2,6–6,7 procent. Och eftersom kundernas skidåkarvanor historiskt sett inte ändras av att liftkortspriserna höjs blir effekten ökade intäkter.

Under senaste räkenskapsåret, som avslutades i augusti, ökade bolagets försäljning med 4,8 procent till 2 miljarder kronor. Bolagets prishöjarstrategi märks i det att drygt hälften av försäljningsökningen slår igenom längst ner i resultaträkningen i form av ökad vinst. Resultatet före skatter ökade med 20 procent till 386 miljoner kronor och bolagets rörelsemarginal steg till 22 procent, jämfört med 19 procent året före. Också historiskt sett är det senaste året starkt. Rörelsemarginalen under de senaste fem åren uppgår till 14,4 procent i snitt.

På plussidan kan också läggas den svaga kronan som är en följd av Riksbankens minusräntepolitik. På marginalen stannar fler svenskar hemma på semestern när kronan tappar i värde. En svagare krona kan också locka hit fler utländska skidåkare. Ryssar och engelsmän hör dem som på senare år hittat till Åre och Vemdalsskalet.

Skistar-aktien, som under de senaste månaderna nått nya höjder, är en utpräglad säsongsvara. En av orsakerna är de liftkortsrabatter som aktie­ägarna får. Aktien brukar stiga under förhösten fram till första snön för att därefter falla ihop igen. Nu är det dags för en genomklappning igen.

En genomgång av aktiekursens utveckling under tiden från 25 november till nyår under de ­senaste 14 åren ger stöd för den tesen. Under sju av dessa år har Skistar-aktien fallit under ­sexveckorsperioden fram till nyår. Den som däremot behåller aktien till nästa år har bättre chanser att nå positiv utväxling. Under tio av de senaste 15 åren har Skistar-aktien handlats till högre nivåer ett år efter 25 ­november.

Affärsvärlden är positiv till företaget men efter de senaste veckornas kraftiga uppgång finner vi aktien fullvärderad vid p/e-tal för innevarande räkenskapsår om 18,7 och för nästa år om 17,5.

Vill någon absolut äga aktier i Skistar under den skvalpiga vårsäsongen. Gör då som Lena Karlsson, närstående till Skistars ordförande Erik Paulsson som häromveckan köpte 10 000 aktier i en tillfällig nedåt­rekyl.