Svaga internetaktier

Är magin över för internetaktier? För många småsparare i Europa ter det sig nog så. På börserna i Europa har flera nyintroduktioner slutat med fiaskon. Det är två rätt dystra veckor som den nyvaknade europeiska internetsektorn har bakom sig.

För flera investerare har händelserna kommit som en chock. Det var tidigare regel att nya IT-aktier i snabb takt värderades upp långt över utförsäljningspriset. Av de drygt 40 nya internetbolag som hittills i år har introducerats på de europeiska nya marknaderna så handlas alla utom fem över utförsäljningskurs. Många har stigit i kurs med flera hundra procent under det fåtal veckor som aktierna har varit noterade.

Småsparare säljer

Men de sista veckorna har alltså flera nya internetaktier nätt och jämnt lyckats klamra sig kvar vid utförsäljningskursen. Värst har det varit för holländska World Online, internetoperatören, som marknadsfördes som Europas största internetintroduktion genom tiderna. Vid utförsäljningen för två veckor sedan värderades bolaget till drygt 100 miljarder kronor, eller 43 euro per aktie. Men sedan aktien började handlas på Amsterdambörsen har kursen stadigt fallit, från 43 euro till under 28 euro i fredags. Säljare är framför allt de privatpersoner som satsade stort när bolaget skulle noteras.

Även andra uppmärksammade nyintroduktioner har haft det motigt. Inte heller Lycos Europe, den av amerikanska Lycos och tyska Bertelsmann-gruppen delägda internetoperatören, lyckades få en bra start. Efter bara 90 minuters handel på Tysklands Neuer Markt hade Lycos Europe-aktie fallit med åtta procent jämfört med utförsäljningskursen.

Svag marknad

På Londonbörsen handlas Lastminute.com, en resespecialist på internet, fortfarande runt utförsäljningspriset på 380 pence trots spekulationer om att aktien skulle stiga kraftigt.

En viss förklaring till det dåliga utfallet är det till synes svaga marknadsläget. Den amerikanska Nasdaqbörsen hade fram till för ett par veckor sedan en obruten uppgång på över 20 procent i år. Men sedan dess har Nasdaqs tunga teknikaktier gått dåligt.

Men mest handlar kursrasen om psykologi och aktiemarknadens svårigheter att prissätta de nya internetbolagen. Eftersom dessa bolag sällan har någon ordentlig försäljning, och än mindre någon vinst, så värderas bolagen utifrån sina framtida möjligheter, som är minst sagt svåruppskattade. De prislappar som internetbolagen åsätts vid utförsäljningen är ofta tagna ur luften. Aktieanalytiker har svårt att säga om en aktiekurs på ett helt nytt internetbolag är för låg eller hög.

Inofficiell marknad

En tid innan aktierna noteras handlas de på en “grå marknad”. På de större marknaderna i Europa har flera aktiemäklare specialiserat sig på denna inofficiella handel. I vissa fall ligger den grå marknadens prislapp långt över utförsäljningspriset. Så var fallet i exempelvis World Online där aktien dagarna innan börsnoteringen handlades på den grå marknaden för 75 euro, alltså långt över utförsäljningskursen 43 euro.

Utförsäljningen av World Online visar hur det kan gå när en märklig marknadspsykologi får styra aktiekurser.

Sex denna vecka

Hur de sex nya internetaktier som i veckan ska noteras på Europas nya marknader kommer att gå beror alltså i huvudsak på första timmens handel. Enligt uppgifter från European Investor så handlas samtliga dessa aktier minst 10 procent högre på den “grå marknaden” än vad de säljs ut till.

En av aktierna, italienska eBiscom, har rönt så stort intresse från placerarna att den grå marknadskursen ligger mer än 100 procent över utförsäljningspriset. Risken är naturligtvis stor att aktieägarna till eBiscom kommer att bli besvikna.