Tecken på svaghet kan få livekasinobolaget på fall

ANALYS Livekasinobolaget fortsätter sin fantastiska tillväxt och ledningen flaggar för ännu högre marginaler. Inget tycks stoppa aktiens framfart. Men värderingen samt risken att de superhöga marginalerna inte är långsiktigt hållbara, men även ökad konkurrens oroar.

VÄNTA Evolution Gaming är en leverantör inom livekasino. Produktportföljen består av livespel inom bland annat roulette, blackjack och poker. Kunderna utgörs av över 200 speloperatörer med namn som Kindred, Leo Vegas och Betsson.

Evolution Gaming har trotsat regleringsfrossan som många andra aktörer inom betting- och kasinosektorn har drabbats av det senaste året. På ett år är aktien upp över 200 procent.

Många speloperatörer hade tidigare rörelsemarginaler omkring 20 procent. Den största svenska speloperatören Kindred mäktade med knappt 8 procent 2019. En bov i dramat är just höjda spelskatter. På lite sikt så borde rimligen speloperatörerna vilja sätta press på att leverantörer som just Evolution och Netent ska ta en större del av skattesmällen. Samtidigt verkar Evolutions produkt viktig för att attrahera nya kunder.

Evolution har ett mycket starkt operativt momentum och vi räknar att tillväxten kommer att vara stark även framöver. Ledningen förväntar sig att bibehålla eller förbättra marginalnivån något under 2020 jämfört med 2019. Vi räknar att marginalen stärks något i år och sedan är oförändrad. På längre sikt så kommer marginalen sannolikt sjunka. Använder vi en multipel på 25 gånger rörelsevinsten finns en uppsida på 20 procent på radarn. Kanske kommer Evolution värderas högre än så. Samtidigt värderas sektorn generellt lågt.

Evolution har en mycket stark position på den snabbt växande marknaden för livekasino. Skalbarheten och vinsttillväxten har varit mycket god. Stenen i skon är värderingen samt risken att de superhöga marginalerna inte är långsiktigt hållbara, men även ökad konkurrens oroar. Givet fortsatt stark försäljnings- och vinsttillväxt kommer aktien säkert vara en bra placering. Men tecken på svaghet kan samtidigt få aktien på fall. Vi landar i en neutral hållning.

Detta är en kortversion av Lönsamheten borde pressas på sikt. Prenumeranter kan logga in och läsa hela artikeln här.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.
    Annonstorget Premium i samarbete med King Street Media Annonsera här