”Vi hoppas på delat Boliden”

Rapportperioden har precis dragit i gång. Vad tror du om bolagens resultat?
– Det blir en svagare tillväxt i intjäningen. Men man måste ha perspektiv. De senaste tio kvartalen har vi haft en tvåsiffrig vinsttillväxt, det är rätt absurda tal. Inga träd växer till himlen. Men det blir en kortsiktig konsolidering.

Och nästa år?
– Då kan vinsterna accelerera igen. Många tror på en sämre amerikansk konsumtion. Det är säkert korrekt. Men är det relevant? Inte särskilt. Många andra delar av världen växer och det är internt genererat. Så ser det ut i Latinamerika och även i Kina och Indien. Det blir en god global tillväxt även nästa år, som möjligen kan accelerera om den får en viss draghjälp av USA. En signal är det stigande oljepriset och inte minst transportraterna, som fortsatt upp hela sommaren och under tredje kvartalet. Det indikerar att det inte är någon fara med den globala tillväxten.

Boliden har varit en av fondens större svenska placeringar. Vad säger du om det?
– Ja, det är ett av mina större misstag sett på ett års sikt. Det är ett bolag utan ledning, men det kanske inte är så dumt med tanke på de kommunikationsmissar vi har haft. Boliden är ett långsiktigt case. Vi tror på sikt att bolaget får en bättre värdering om det, som det sägs, splittras i en smältverksdel och ett gruvbolag. Vi har köpt mer över sommaren.

Bolidens vd Jan Johansson går ju till SCA. Där äger ni också aktier?
– Vi får se hur bra det blir. SCA har fungerat bra för oss men vi har sålt merparten. Skogen är ju en av få sektorer globalt som inte lyckats i den här börsuppgången. Det vill inte säga lite. De har strukturella problem i Europa men är också fantastiskt dåliga på att allokera kapital. De bygger ihjäl sig så fort de får en krona i kassaflöde. Och nu dollarn på det. Men vi har ett jätteintressant case i Votorantim Cellulose i Brasilien. Eukalyptus stiger inte bara i pris utan även i användbarhet.

Du äger lite aktier i Biovitrum också?
– Det är bara peanuts. Men Biovitrum är ett ovanligt bolag. Du köper ett bolag som faktiskt tjänar pengar och får en gratisoption på att de får fram något nytt preparat i forskningen. Annars är läkemedel en bransch där det är väldigt torrt och långt mellan intressanta bolag.

Något annat svenskt?
– Kinnevik, där händer det saker. Trots alla omstruktureringar handlas tillgångarna fortfarande till 25 procents rabatt, det börjar marknaden inse. De tillgångar i Sydeuropa som Tele 2 lyckades sälja nyligen ansåg ju många vara värda noll. Samtidigt är Millicom i en intressant sektor. Och Korsnäs är en fantastisk tillgång med långa kontrakt. I Kinnevik har vi ett intressant case där jag borde ha köpt mer.

Hur ser du på banker?
– De intressantaste är några sharialag-banker som vi äger i Turkiet. Det är banker som inte får ta ut ränta. I stället tar de en del av avkastningen, deras affärsmodell är inte helt olik EQT:s faktiskt. Om jag ska ta lån för att köpa en maskin tar banken ett delägarskap motsvarande lånet i maskinen och får betalt i en del av vad maskinen tjänar. Banken får en performance fee, det är helt fantastiskt.