Afv-portföljen Kommentar Portföljkommentar
Afv-portföljen: Millicom miljardköper
Telekombolaget Millicom har varit en av portföljens starkare aktier i år, med en uppgång på cirka 30% i svenska kronor räknat. Företaget har dessutom betalat en utdelning på några procent ytterligare. Under torsdagen (22/5) meddelade Millicom att man avtalat om att köpa en mobiloperatör i Uruguay. En investering på 440 miljoner dollar.
FÖLJ AFV-PORTFÖLJEN HÄR
Säljare är Telefonica som under en tid minskat sin exponering mot de spansktalande delarna av Sydamerika. De sålde till exempel sina intressen i Colombia, nämligen ägandet i operatören Coltel, till just Millicom i en affär som blev slutligt klar i mars i år. Telefonica-aktien var oförändrad efter torsdagens nyhet.
Det är väldigt klent med finansiella detaljer från parterna kring affären i Uruguay. Vi får exempelvis inget veta om vilken slags lönsamhet detta företag har. Men det ska vara landets näst största operatör, med något under 30% andel på en marknad som växer cirka 4% per år.
Millicom säger dock att affären ska ge ökat ”Equity free cash flow” (EFCF) från 2026. EFCF är ett kassaflödesmått som utgår från Ebitda och drar bort kassapåverkande investeringar, finansiella kostnader, minoritetsbetalningar och lägger till utdelningar från delägda rörelser. Millicom har en del minoriteter men denna affär avser 100% av aktierna. Att andelen helägda verksamheter ökar i Millicom ser vi som ett plus.
Snabba synergier
Företaget uppger att man förutser omedelbara skalfördelar och synergier när man slutför affären och konsoliderar Telefónica Móviles del Uruguay. De intressen som idag driver Millicom, med ägaren Xavier Niel i spetsen, har gjort sig kända som riktiga kostnadsjägare. Direkt när de fått kontroll över nya tillgångar har mycket omfattande sparprogram sjösatts och kassaflödet förbättrats. Så var det inte minst just i Millicom men även i Tele2.
Värderas till P/E 9
För närvarande ligger värderingen av Millicom på P/E 9x 2026E. Detta är förstås före dagens affär. På kassaflödesmått är aktien också billig. Bolagets eget EFCF är exempelvis 3,1 dollar per aktie i årstakt (Q1x4) vilket ger en värdering på 11 gånger kassaflödet. Konsensusprognoserna pekar på en kraftig förbättring framöver. Givet Factsets definition är värderingen under 8 gånger fritt kassaflöde för 2026. Man kan exempelvis jämföra det med Telefonica som ligger på P/E 11,1x och 9,7x fritt kassaflöde 2026E.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer