Efter sex månader i rad med börsuppgång så bröts den starka trenden i oktober. Index föll med 6,0%. Afv-portföljen klarade sig lite bättre med en nedgång på 2,4%. Det berodde på en stor kassa och ett par vältajmade aktieförsäljningar. Några större innehav, som SEB och Ework, har också varit hyggligt stabila.

Den mest direkta orsaken till kursnedstället är den uppblossande viruskrisen. Smittspridningen tilltog på kort tid till höga nivåer. Alltfler patienter behövde uppsöka intensivvård. Myndigheterna i flera stora länder har svarat med förnyade nedstängningar. Det gäller bland annat i Frankrike och England. Att det därtill varit osäkert kring utfallet i det amerikanska presidentvalet har inte hjälpt till.

Några dagar in i november har ändå merparten av oktobers kursfall återhämtats. Detta utan att Covid-19-läget blivit det minsta bättre. Börsens fokus är på hur återhämtningen artar sig under 2021. Med vaccin i sikte och stora stimulanser i spel har optimismen tilltagit.

Månadens vinnare

• Tobii +26%
• Green Landscaping +11%
• Musti +3%

Både Tobii och Musti såldes under oktober. Aktierna nådde de riktkurser vi hade satt upp. För Tobiis del fick aktien dessutom ett i våra ögon rätt obefogat lyft av ett avtal med Google. Den aktien har fallit tillbaka nästan 30% sedan vår försäljning på 66,50 kr.

Green Landscaping har gått bra på börsen efter sommarens företrädesemission. Kapitalet från emissionen har snabbt investerats i fyra förvärv. Att bolaget fortsätter konsolidera marknaden för grönyte-skötsel är en viktig värdedrivare. Men det gäller också att Green fortsätter leverera marginalförbättringar. På den punkten kommer nästa test redan onsdag nästa vecka. Då kommer Q3-rapporten.

Månadens förlorare

• LeoVegas -22%
• Raysearch -14%
• S-Banken -11%

Spelbolaget LeoVegas har haft det tufft en längre tid. Här och nu går bolaget rätt bra och värderingen är tämligen låg. P/e-talet är 8 på konsensus för 2021. Men det ensidiga beroendet av kasinoprodukten är ett problem. Kanske är det bättre att betala lite mer för en liknande aktör som Kindred som är mer balanserad både när det gäller produkt och vilka länder som man verkar i? Vi får återkomma kring detta.

Månadens transaktioner

• Försäljning Tobii. Aktien avkastade 46%.
• Försäljning Musti. Aktien avkastade 120%.
• Inköp CSAM. Inköp för 83 norska kr.

Vi sålde mer än vi köpte under månaden och kassan har ökat lite. Nu är andelen kontanter just under 25%. En ny aktie togs in. Norska CSAM som utvecklar programvaror för vårdsektorn. Företaget har cirka 250 Mkr i omsättning och hög lönsamhet. CSAM har en förvärvsstrategi som i andra sammanhang visat sig starkt värdeskapande.

Se Afv-portföljen här