Afv-portföljen Veckosummering
Afv-portföljen: Tuffar på
Afv-portföljen har gått upp 3% sedan förra uppdateringen. Det är inga enskilda innehav som ligger bakom det utan uppgången är ganska bred. Våra norska innehav har fått lite hjälp av att norska kronan stärkts något. I nuläget är en knapp femtedel av portföljen investerad i norska aktier. Nämligen S-banken, TGS-Nopec och CSAM. Den valutaexponeringen har inte varit en bra sak under det senaste året, men i takt med att oljepriset repat sig återfår norska kronan lite styrka.
Dist IT kom med sitt bokslut under veckan och aktien steg. Detta trots att IT-distributören redan hade släppt rapportsiffrorna i förväg i en omvänd vinstvarning. Men rapporten visade på en kraftig medvind för bolagets EMV-affär som i alla fall överraskade oss. EMV är en förkortning för egna märkesvaror och något Dist IT länge varit duktiga på men satsat extra hård på under senare tid. Det är produkter som tillverkas efter bolagets specifikationer och alltså har egna varumärken. Marginalerna är typiskt sett mer än dubbelt så bra jämfört med externa produkter i bolagets sortiment.
Dist IT:s dotterbolag Deltaco har bland annat lanserat gaming-produkter, som headset, möss och tangentbord särskilt anpassade för spelfantaster. Detta har sålt riktigt bra och växter närmare 50% under 2020. Kanske finns en viss Covid-effekt här då innesittande gynnat efterfrågan på spelprodukter. Men spelkategorin är bara 15% av EMV-omsättningen på drygt 600 Mkr så det är inte hela förklaringen till framgångarna.
Poängen är att Dist IT under 2020 får nästan 27% av omsättningen från egna produkter. Tillväxten var 24%. Om man fortsätter att lyckas på det här området så är de marginaler kring 5% som Afv byggt in i våra prognoser troligen alldeles för låga. Det går att se siffror på 6-7% framför sig. I vår senaste uppdatering räknade vi med 4,5% och givet den siffran är prislappen på bolaget kring 9 gånger rörelsevinsten. Fortsatt billigt.
Vi ser viss risk för att Dist IT får svårt att imponera lika mycket när Q1-rapporten släpps i maj, på grund av svåra jämförelsetal. Innan dess, i slutet av mars, planeras en virtuell kapitalmarknadsdag där det mycket väl kan komma uppdaterade finansiella mål och mer utförliga förvärvsplaner.
Afv-portföljen
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer