Utdelningsportföljen: Nya tag 2022

Sedan 2017 har vi den här tiden just innan jul lanserat en utdelningsportfölj och i år blir inget undantag. Nu finns dessutom en del att leva upp till efter succéåret 2021 då portföljen steg med hela 47,8%. Mer om det finns artikeln som länkas här intill.

UtdelningsportföljenKommentar

Utdelningsportföljen 2021: Revansch

Men fokus här och nu är på det nya, Utdelningsportföljen 2022.

Först bara en kort repetition av varför vi sysslar med utdelningsstrategin. Grundidén är enkel. Nämligen att hög direktavkastning är en slags kombinerad värde- och kvalitetsfaktor som i bästa fall selekterar fram undervärderade aktier och därför en lovande bas att bygga en portfölj på.

Vi är dock smärtsamt medvetna om att också hel del värdefällor också fastnar i ett sådant ”utdelningsnät”. Liksom många mogna bolag som inte har annan användning för vinsten än att dela ut rubbet, varför de sällan är så värst bra placeringar.

Grundtanken är ändå att vår analysverksamhet ska kunna skilja agnarna från vetet.

4,5%-spärren

Metoden vi valt är att sortera ut alla nordiska aktier som klarar vårt 4,5%-test och sedan välja subjektivt bland dessa. Detta 4,5%-test består helt enkelt i att aktierna ska ge minst 4,5% i direktavkastning räknat på prognosen för nästa års utbetalda ordinarie utdelning. Prognoserna kommer från Factset.

I år är det 105 aktier som kvalar in på 4,5%-listan, enligt vår Factsetsökning. Lite fler än fjolårets 95 högutdelare. Men färre än 2019 då 150 aktier gav 4,5% eller mer. Vi noterar att det inte finns några fastighetsaktier som ger 4,5% numera – förutom köpcentrumägaren Citycon. Och det är också ganska tomt på byggbolag som ofta brukar har ett flertal representanter på listan. Samma sak med IT-konsulter.

Så lite utfiskat känns det. Norska rederier är det däremot gott om och bankaktier. Vi räknar till 19 regionala banker, sex storbanker och tre nischbanker. Banker står med andra ord för ungefär en fjärdedel av alla aktier som kvalar in i utdelningstoppen i år.

Hela årets lista över de högutdelande aktierna som klarar 4,5% finns i en faktaruta längst ned i den här artikeln, för den som vill studera årets högavkastare lite närmare.

Nytt år – rensat bord

När det gäller urvalet till 2022 års Utdelningsportfölj så börjar vi med ett rensat bord. Alla befintliga aktier säljs. Vissa kan återkomma igen, men vi noterar att i fyra fall klarar befintliga innehav inte längre av 4,5%-kravet. Det gäller LeoVegas, Cibus, Ework och Scandi Standard.

För LeoVegas och särskilt Scandi Standard beror det på att 2021 års vinster minskar varför analytiker räknar med sänkta utdelningar. Vi är inte helt säkra på att de får rätt när det gäller LeoVegas men det återstår att se.

I fallen Ework och Cibus är det däremot stark kursutveckling sänkt direktavkastningen under ribban, i båda fallen till 3,7%.

Detta bidrar till att det är ovanligt många nya namn i 2022 års portfölj.

Dissar D-aktier

I år startar portföljen med endast en aktie med fast utdelning, Fastpartner Pref. Den handlas nära inlösen (116,67 kr) vilket vi tror begränsar risken att en eventuell ränteuppgång devalverar kursen. Direktavkastningen är 5,7%.

Tidigare har 15-20% av portföljen varit investerad i den här kategorin aktier men i år stannar andelen på 8%. De favoriter vi haft som Akelius D har blivit något dyra samtidigt som räntekänsligheten inte blir en tillgång under 2022, tippar vi. Därför tar vi bara med en aktie.

Stabila högutdelare

Stabila högutdelare är aktier som ska leverera säker och hög kupongavkastning men som ändå har en skaplig chans att ge okej kursuppgång. I år har vi valt Handelsbanken, Telia, Coor och Volvo i den här gruppen.

Undervärderade eller värdefällor?

Den största kategorin i årets portfölj är aktier där vi ser den höga direktavkastningen som en indikation på undervärdering. Det är främst till dessa namn vi sätter hoppet till rejäl kurstillväxt.

• Nobia är en av Europas största kökstillverkare som hade ett trögt 2021 vilket pressat aktien. Troligen blir 2022 klart bättre och börjar investerarna skissa på en framtid med marginaler kring 9% så kan aktien dubblas. Kortsiktigt finns utmaningar i England men direktavkastningen på 5% gör det värt att vänta in en vändning.
• Pricer har med sin prismärkningsteknik etablerat sig som ett lönsamt tillväxtbolag som vinner på digitaliseringen inom handeln. Extremt slagiga siffror på grund av hur stororders kommer och går ger orättvist låg värdering, tycker vi. Direktavkastningen på 4,7% tyder också på misstro.
• Tokmanni. Lågprishandeln tar andelar på marknaden. Detta är Finlands bidrag till sektorn som alltid verkar värderas lågt och står inför ett 2022 där analytikern ser klen (2-3%) vinstökning. När man väl börjar se bortom mellanåret 2022 tror vi uppvärdering finns på radarn. Direktavkastningen är drygt 5%
• Kindred har varit med i Utdelningsportföljen flera år. Egentligen tycker vi LeoVegas känns som ett bättre alternativ (mindre Holland-exponering), men den aktien klarar som sagt inte 4,5%-spärren. Kindred håller hög kvalitet med god produktdiversifiering, låg andel problemspel och ett starkt varumärke. Det sista hindret för bestående uppvärdering tror vi är Holland. Om bolaget lyckas återetablera sig relativt fort så kanske det kommer 2022. Oavsett det ser direktavkastningen riktigt fet ut.
• Resurs Holding. Nischbank som kämpar med svag tillväxt i Norge, ökade kapitalkrav och regleringar samt modernisering av sin IT-plattform. Men operativt ser det ändå ut som trenden vänder till det bättre 2022 vilket parat med låg värdering gör att vi tar med aktien. P/e-talet är under 8 på nästa års väntade vinst.

Ett nytt år startar

Hur det går för portföljen återstår nu att se. En första avstämningspunkt blir när bolagen kommer med sina utdelningsförslag i boksluten. Håll utkik efter uppdateringar då. Fram till dess kan man hålla ett öga på portföljen på följande plats:

Följ Utdelningsportföljen här!

Den som vill komponera sin egen portfölj högutdelare kan leta inspiration i 4,5%-listan som finns i sin helhet i faktarutan nedan.