Globalförvaltaren satsar på Nvidia och Atlas Copco – men sätter ”Nibe på bänken”

Efter över 33 år i branschen förvaltar Mark Denham nu fyra fonder hos den franska kapitalförvaltaren Carmignac.

Börserna på både kontinenten och andra sidan Atlanten dansar kring rekordhöga nivåer. Mark Denham menar att tre teman varit drivande för börsutvecklingen – AI, energi och fetmabehandling. Områden som hans fonder har stor exponering mot och som han räknar med kommer fortsätta vara drivande.

“Även innan AI och fetma blev hajpat ägde vi bolag som Nvidia, Microsoft, ASML, Novo Nordisk och Eli Lilly. För det är högkvalitativa bolag med låga eller inga skulder.”

Nvidia fortfarande historiskt billig

Nvidia har rusat över 90% bara i år. Mark Denham skräms dock inte av den urstarka uppgången.

“Det stämmer att aktien rusat men det har också vinsten. Aktien handlas fortfarande under sin snittvärdering. Efterfrågan på bolagets chip är skyhög och de kan absolut inte möta den just nu”, säger förvaltaren och tillägger:

“Jag tror att AI bara är i sin linda.”

Hur har den globala fonden agerat de senaste månaderna?

“Vi ligger kvar i bolagen med god exponering mot AI, så som Nvidia och Microsoft. När vi blickar mot 2024 är det bara några namn som kan vara aktuella att byta ut i fonderna.”

En nykomling är den franska lyxvarutillverkaren Hermès. Mark Denham plockade in bolaget i både globalafonden och Europafonden så sent som i januari när aktien dippade omkring 10% från toppen. Med facit i hand visade det sig vara en god affär då aktien är upp drygt 30% sedan årsskiftet.

“Lyxsektorn har inte påverkats nämnvärt av den höga inflationen. Särskilt Hermès har lyckats höja priserna mot sina kunder som i stort är opåverkade av ett sämre ekonomiskt läge. Hermès är en helt unik tillgång”, säger han och nämner att han undviker sektorkollegan LVMH då de bland annat säljer alkohol.

“Särskilt intressant med LMVH är deras verksamhet inom mode och läder, men som är väldigt lik Hermès så vi får den exponering vi vill ha på så sätt”, fyller han i.

Föredrar Novo Nordisk

En annan, större förändring förvaltaren nyligen gjort är att ta hem en stor del av vinsten i den kursrusande amerikanska läkemedelsjätten Eli Lilly. Från att ha utgjort omkring 5-6% av globalfonden utgör den positionen numera närmare 1%.

“Efter en nästan löjligt stark uppgång på kort tid valde vi att trimma ned positionen.”

Aktien i Eli Lilly är upp 130% på ett år och handlas till omkring 60 gånger vinsten. Novo Nordisk handlas till omkring 40 gånger årsvinsten, vilket “inte är billigt”, men det är inte heller en särskilt stretchad värdering, enligt förvaltaren.

“Efter Novo Nordisk kapitalmarknadsdag känner jag stort förtroende för deras portfölj med nästa generationens fetmaläkemedel. Jag tror att vi bara skrapat på ytan när det kommer till potentialen för fetma- och diabetesläkemedel.”

Mark Denham

Titel: Europachef
Förvaltar: 1,8 mdr EUR fördelat på fonderna:
Carmignac Portfolio Grande Europe
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe
FP Carmignac European Leaders
Carmignac Portfolio Family Governed
Carmignac Portfolio Grandchildren
FP Carmignac Global Equity Compounders

Mark Denham har också ökat exponeringen mot konsumentbolag den senaste tiden. Förvaltaren passade på att köpa mer aktier i bolag som amerikanska Colgate Palmolive och Procter & Gamble när de inte hängde med i börsrallyt i fjärde kvartalet.

Bänkar Nibe

En handfull svenska bolag återfinns i Carmignacs fonder. Förvaltaren gillar särskilt Atlas Copco och Assa Abloy.

“De är otroligt välskötta. De tickar alla våra boxar extremt väl.”

Förvaltaren erkänner att han sneglat en hel del på Nibe. Ännu har han ingen position i bolaget, vilket dock hans förvaltarkollegor har.

“Nibe har varit på radarn förut men jag tyckte aktien då stuckit iväg väl mycket. Nu har den kommit ner och jag kan väl säga att vi tittar på bolaget. Men just nu är den bänkad.”

På frågan om vad förvaltaren gärna undviker nämner han att Carmignac systematiskt låtit bli att investera i sektorer som finans, telekom och fordon. Anledningen till det stavas låg och oförutsägbar lönsamhet över tid.

“Men det kan tilläggas att den europeiska banksektorn gått särskilt starkt i paritet med stigande styrräntor. Sötebrödsdagarna är troligen över nu när räntorna ska ner”, säger Mark Denham.

Nyligen blev det känt att Kristofer Barrett lämnar Swedbank Robur för att fortsätta karriären som förvaltare på Carmignac. Han kommer förvalta flaggskeppsfonden Carmignac Patrimoine, som är en blandfond innehållandes både aktier, räntor och valutor, och globalfonden Carmignac Investissement.