Kommentar Net Insight
Net Insight: Svag inledning på året
| Kommentar Net Insight | |
| Vad: | Q1-rapport |
| Aktien: | -34,7% (tisdag 29/4) |
| Råd: | Fortsatt neutral |
Net Insight (3 kr) utvecklar och säljer nätverksprodukter som bland andra TV-bolag och nätoperatörer använder för att producera och distribuera rörlig bild i allehanda nät.
Nimbra
Produktserien Nimbra riktar sig till nätägare och mediebolag som vill ha en bättre och mer effektiv distribution av livevideo, främst inom sportevenemang och finns i över 70 länder. Under de senaste åren har bolaget lanserat produkter inom det snabbväxande området för 5G-synkronisering.
Bolaget har haft en stark operativ utveckling de senaste åren under ledning av VD Crister Fritzson. Den organiska tillväxten har varit runt 13-14% i snitt per år senaste åren. Våren 2023 höjde Net Insight tillväxtmålet och siktar på 15% organisk tillväxt och 20% rörelsemarginal. Under perioden 2022-2024 var Ebit-marginalen knappt 13% i snitt.
Svag avslutning på 2024
Vi synade aktien efter bokslutet i februari. Avslutningen på året var svag med negativ organisk tillväxt (-19% i Q4) och svag rörelsemarginal (3,9%). Osäkerheten var stor och vår slutkläm löd: “Kommande kvartal vill det till att Net Insight visar att Q4 var ett hack i kurvan. En gång är ingen gång, sägs det ju. Vi följer utvecklingen från sidlinjen med ett neutralt råd”.
| Net Insight | Q1 2025 | Q1 2024 |
| Omsättning | 114,6 Mkr | 142,5 Mkr |
| Tillväxt Y/Y | -19,6% | 12,6% |
| Organisk | -18,9% | 12,0% |
| Bruttomarginal | 71,1% | 60,0% |
| Rörelsekostnader | 90,6 Mkr | 74,9 Mkr |
| Rörelseresultat | -9,1 Mkr | 10,6 Mkr |
| Ebit-marginal | -7,9% | 7,4% |
| Resultat per aktie | -0,04 kr | 0,04 kr |
Aktien rasade 35%
Igår tisdag, 29 april, kom Net Insight med sin Q1-rapport. Utvecklingen var svag och omsättningen föll återigen hela 19% organiskt och vände till förlust. Det var klart sämre än förhandstipsen. Aktien rasade 35%. Att Net Insight inte kommit ut med en vinstvarning innan rapporten är märkligt.
VD Crister Fritzson lyfte fram att bolaget ser en “generell osäkerhet i marknaden, där tajmingen i affärerna på kortare sikt har blivit svårare att bedöma till följd av det geopolitiska läget”.
Långsiktigt har inte ledningen sett någon förändring av efterfrågan.
| Regioner | Q1 25 | Q1 24 | Tillväxt |
| EMEA | 57,9 Mkr | 67,9 Mkr | -15% |
| Americas | 47,3 Mkr | 32,4 Mkr | 46% |
| APAC | 9,3 Mkr | 42,2 Mkr | -78% |
| Totalt | 114,6 Mkr | 142,5 Mkr | -20% |
Försäljningen i EMEA föll 15% och i APAC var tappet hela 78%. Americas uppvisade positiv tillväxt (+46%). Utvecklingen mellan regionerna kan vara slagig på kvartalsbasis.
Besparingsprogram
Net Insight har beslutat att genomföra ett kostnadsbesparingsprogram. Hur stora besparingarna väntas bli framgår inte. På gårdagens telefonkonferens lyfte Net Insight fram att de kommer återkomma kring besparingarna i samband med Q2-rapporten.
De fåtal analytiker (uppdragsanalys) som följer Net Insight räknar med runt 20% omsättningstapp och en marginal på -4% under 2025.
| Net Insight R12M per Q1 25 | |
| EV/Sales | 1,5x |
| EV/Ebit | 14,7x |
| P/E | 23,1x |
Efter kursfallet värderas Net Insight till 1,5x omsättningen och 15x rörelsevinsten (EV/Ebit) bakåtblickande. Vid utgången av Q1 hade bolaget en nettokassa på 156 Mkr. Balansräkningen är med andra ord i bra skick.
Så agerar insiders
De senaste året har insynspersoner sålt aktier för 26 Mkr. VD Christer Fritzson sålde aktier för 26 Mkr i maj 2024 (kurs 5,14 kr). Köparen var huvudägaren Jan Barchan. Insynsköpen uppgår till 28 Mkr där Barchans köp utgör merparten.
Osäkert läge – köper insiders?
Sammantaget är osäkerheten stor. Redan nu kan vi konstatera att 2025 kommer bli ett mycket utmanande år. Om Net Insight skulle omsätta ungefär lika mycket år 2026 som bolaget gjorde 2024 (608 Mkr) och samtidigt ha en liknande lönsamhet (79 Mkr) värderas aktien i ett sådant scenariot till runt 10x rörelsevinsten (EV/Ebit) på 2026E. Det är inte superbilligt givet osäkerheten. Vi följer fortsatt utvecklingen från sidlinjen. Det blir intressant att se om insiders köper aktier efter kursraset.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser