Råduppföljning: En av årets bästa fastighetsaktier

Windon (f.d. HODL Spac) -19% (Neutral)

När vi för ett år sedan skrev om HODL Spac var bolaget precis på väg att slås ihop med solcellstillverkaren Windon. Det sammanslagna bolagets omsättning blev ungefär i nivå med vad vi räknat med. Lönsamheten blev däremot betydligt sämre. Det var rätt att passa på aktien.

Engcon -8% (Neutral)

”Aktiens värdering tar mycket litet intryck av risken för sämre tillväxt i det korta perspektivet”, skrev Afv i analysen och satte neutralt råd. Både omsättning och resultat har rasat under året vilket pressade aktien. Men i senaste kvartalet visade orderingången tecken på att stabiliseras.

Vitrolife -25% (Neutral)

Medicinteknikbolaget Vitrolife bytte VD ifjol då Thomas Axelsson lämnade efter drygt 11 år på posten vilket skapade en del osäkerhet. Vi skrev ”aktien har begåvats med en hög värdering som inte ger utrymme för besvikelser”. Med facit i hand kunde vi kostat på oss ett säljråd. Vitrolife växte 4% organiskt 2023 samt 0% i Q1 2024. Aktien värderas till EV/Ebit 28x på 2024E.

Kindred -27% (Neutral)

För ett år sedan meddelade Kindred att de inledde en strategisk översyn för att försöka sälja bolaget. Aktien steg då från 111 till 127 kronor. Vi behöll vårt neutrala råd på aktien. I slutet av oktober hade aktien fallit tillbaka till drygt 88 kronor och vi på Afv slog då om till ett köpråd. I januari 2024 lade franska Française des Jeux ett bud på Kindred uppgående till 130 kronor per aktie (24,4% premie). Acceptperioden är ovanligt lång och löper ut 19 november 2024.

Nilörngruppen -11% (Neutral)

För ett år sedan ställde vi oss neutrala till etikettbolaget, som verkade sitta med höga kostnader samtidigt som efterfrågan minskade och lagernivåerna i värdekedjan var för höga. Aktien stod då kring 70 kronor. Några månader sedan svängde vi trots detta om till ett köpråd på 57 kronor, då vi tyckte aktien blivit för billig. I senaste rapporten för Q1 såg trenden bättre ut, med tillväxt och stärkt rörelsemarginal.

BioGaia+15% (Köp)

Vi upprepade vårt köpråd på probiotikabolaget BioGaia i samband med att bolaget kom med en omvänd vinstvarning inför Q1 ifjol. 2023 växte BioGaia drygt 11% organiskt. Aktien värderas till knappt 21x rörelsevinsten på analytikerprognoserna för 2024E. Bolaget ruvar fortsatt på en stor nettokassa som kan användas till förvärv.

AQ Group +39% (Neutral)

När Afv synade kontraktstillverkaren ifjol skrev vi ”AQ är ett välskött bolag med fin tillväxthistorik och marginalutveckling. Balansräkningen ger utrymme att växa vidare både organiskt och genom förvärv.” 2023 växte AQ hela 21% organiskt. I februari i år slog vi om till ett säljråd. Aktien värderas nu en bit högre än de andra kontraktstillverkarna.

Pandox 43% (Köp)

Hotellfastighetsbolagets aktie var liksom övriga fastighetssektorn hårt pressad av räntorna, som för ett år sedan fortfarande höll på att stiga. Vi såg dock stabila finanser i Pandox och en aktie som var billig även med högre räntekostnader och stigande avkastningskrav. I takt med att räntorna kommit ned har aktien lyft, och är en av senaste årets bästa fastighetsaktier tillsammans med Balder och Neobo.