Råduppföljning: Ett vinnande bet i Kindred

Skanska +29% (Köp)

Stockholmsbörsens byggrelaterade bolag fick rejält på nosen när pandemin drog in över Europa förra våren. Osäkerhet kring konjunkturen, nedstängningar och finansieringsmöjligheter lade sig som en tung filt över byggrelaterade aktier. En av dessa var Skanska-aktien. Vi tyckte dock att börsen prisade in alltför mycket negativt i det välskötta bolaget. Insiders gjorde stora köp samtidigt som flera potentiella kurstriggers fanns med i bilden. Vi landade i ett köpråd, som föll ut väl. I februari upprepades rådet.

Platzer +42% (Neutral)

Växande oro för hur covid-19 och hemmajobbartrenden skulle påverka kontorsmarknaden fick oss att slänga ut fastighetsbolaget ur portföljen och inta en neutral hållning till aktien. Situationen förbättrades dock snabbt och aktien med det. Kontorsmarknaden är fortfarande en oro på sikt, men nu i maj svängde vi återigen om till ett köpråd på Platzer. Sedan dess är aktien upp ytterligare 40%.

Link Prop +20% (Neutral)

Ett enfastighetsbolag som äger en större kontorsfastighet i Linköping. Bolaget delar bara ut 8 av de totalt 14 kronor som görs i vinst per aktie. Vi såg viss chans till höjning någon gång i framtiden. Å andra sidan är de något korta hyreskontrakten en stor risk som fick oss att avstå från köpråd. Utfallet under året blev en total avkastning på 20%. Givet tillgångsslaget är det helt klart godkänt, om än något sämre än börsindex under samma period.

Kindred +142% (Köp)

Kring 60 kronor var speloperatören ett riktigt bra köp. Ett tag efter vår analys köpte vi även en post till Afv-portföljen till bara något högre kurs. Sedan dess är aktien mer än dubblerad och utgör nu vårt största innehav. Även om aktien gått starkt är den fortfarande billig med P/E och EV/Ebit kring 10-12.

Holmen +34% (Köp)

För drygt ett år sedan gjorde Afv en substansvärdering av Holmens tre delar; skog, energi och industri. I huvudscenariot landade substansvärdet på 377 kr per aktie, att jämföra med aktiekursen kring 300 kr. Vidare lyfte vi fram Holmens starka kassaflöde och robusta balansräkning som betryggande om marknaden skulle vika ytterligare. Idag handlas Holmen till 400 kr. Köprådet som har absolutavkastat runt 34% föll därmed väl ut.

Öresund +54% (Neutral)

Öresund hade ett par tuffa år bakom sig när vi analyserade aktien. Sedan dess har substansvärdet och aktiekursen stigit dryga 50%. I höstas satte Volvo Cars käppar i hjulet för Öresunds största innehav Bilia när återförsäljaravtalet sades upp. Bilia har dock rullat vidare genom flera förvärv och nya märken och aktien är upp med 140% på ett år. Öresund handlas fortsatt kring substansvärdet.

Creades +58% (Sälj)

Säljrådet i Creades visade sig vara fel. Största innehavet Avanza har täljt guld med smörkniv under börshaussen där mängder av nya sparare hittat till börsen. Avanza-aktien är upp över 80% på ett år. Creades fortsätter att vara ett av börsens högst värderade investmentbolag.