Råduppföljning: Ingen smäll i Autoliv

Bico +15% (Neutral)

Hälsovårdsbolaget Bico (tidigare Cellink) hade sjunkit 90% från toppnivåerna när vi synade aktien ifjol. Insiders hade sålt aktier för över en halv miljard och vi såg risk att Bico behövde stärka balansräkningen. I december ifjol inledde Bico ett strategiskt partnerskap med tyska Sartorius som också blev ägare i Bico via en riktad emission på 487 Mkr. Aktien steg då 50% på beskedet och handlades som högst kring 140 kr men har därefter fallit tillbaka igen.

Elanders -25% (Köp)

Under 2023 har tillväxten i logistikkoncernen kommit av sig i spåren av lägre efterfrågan och fallande fraktpriser. Skuldsättningen är dessutom hög och stigande räntor har därför pressat resultatet på sista raden rejält. Aktien är ned 25%.

Fastpartner -35% (Neutral)

När vi förra sommaren analyserade Fastpartner landade vi att aktien inte stack ut som mer köpvärd än andra inom sektorn. Sedan dess har aktien följt med sektorn ned.

Alimak -20% (Köp)

Företaget, mest känt för sina bygghissar, gjorde ett stort förvärv för ett år sedan. Afv tyckte det såg vettigt ut och upprepade vårt köpråd på aktien. Det blev inte alls bra trots att Alimak överträffat vinstförväntningarna sedan dess. Värderingen har fallit ned mot 8-9x Ebita. Vi räknade med 12x i vår analys. Gissningsvis beror nedvärderingen på att placerarna befarar ännu sämre byggtider framöver.

Lindab -2% (Köp)

När vi synade ventilationsbolaget Lindab ifjol löd slutklämmen ”långsiktigt har bolaget trenderna med fokus på energieffektivisering i ryggen. Kortsiktigt finns förstås en rad osäkerhetsfaktorer. Vi behåller, med viss tvekan, köprådet på aktien.” Första halvåret 2023 sjönk omsättningen 9% organiskt och rörelsemarginalen pressades till 8,6% (12,2). Aktien var i stort sett oförändrad sett över ett år.

Addvise +101% (Neutral)

Serieförvärvaren Addvise värderades till rabatt både mot andra serieförvärvare och hälsovårdsbolag. Vi lyfte fram den höga skuldsättningen som en risk och landade i ett neutralt råd. Den organiska tillväxten var 15% första halvåret 2023. Ebita-marginalen har stigit till 23,1% på rullande tolv månader per Q2 2023 jämfört med 17,2% ifjol. Samtidigt som aktien har dubblerats på börsen.

Autoliv +29% (Köp)

Företaget börjar få utväxling på tillväxten i bilproduktion (ca +5% 2023) och sina marknadsandelsvinster. Hoppet om tvåsiffriga marginaler lever efter en bra start på året där särskilt Q2 övertygade. Värderingen har ökat något som följd vilket gjorde Autoliv till ett bra köpråd.

Concentric -3% (Köp)

Den nya ledningen har hittills inte fått den fart på tillväxten som man önskat. Årets ökning på runt 8% utgörs helt av valutaeffekter. Det gör det svårt att prestera vinstökningar. Aktien var inget bottennapp men OEM-bolagen i sektorn som Volvo (+27% senaste året) eller Caterpillar (+49%) var märkbart bättre att äga.