Analys Fastighet Pref-guide Fastpartner Pref
Fastpartner Pref: Knappast börsens säkraste preferensaktie
Många känner kanske till Fastpartner främst genom bolagets färgstarka huvudperson, fastighetsprofilen Sven-Olof Johansson. Med våghalsiga affärer byggde han ett miljardimperium men förlorade senare allt i 90-talskrisen.
Hans revansch heter Fastpartner. Under 2000-talet har Johanssons nya fastighetsbygge expanderat rejält och äger i dag industri-, lager- och kontorsfastigheter till ett värde om drygt 20 miljarder kronor.
Framför allt finns dessa i Stockholms ytterförorter med stora innehav i bland annat Västberga, Märsta och Spånga. Fastpartner äger även flera centrumfastigheter som Älvsjö, Bredäng, Kallhäll och Rinkeby Centrum.
För ganska precis ett år sedan skrev vi om stamaktien. Dagens text handlar dock om Fastpartners preferensaktie (120,44 kr).
Tabellen nedan ger lite översiktlig information och visar att Fastpartners preferensaktie nu handlas till 5,5 procents direktavkastning. Bolaget har en superstabil balansräkning och den höga kupongtäckningsgraden innebär att bolagets vinster gott och väl täcker preferensutdelningarna.
(Du som prenumerant på Börsplus har givetvis tillgång till vårt verktyg Pref-guiden där du alltid kan se väsentliga nyckeltal och villkor för samtliga börsnoterade preffar. Denna krönika ger mer bakgrund om preferensaktier i allmänhet och Pref-guiden i synnerhet.)
| FASTPARTNER PREF | |
| Börskurs preferensaktie | 120,44 kr |
| Inlösendatum eller evig? * | evig? |
| Direktavkastning | 5,5% |
| Kupongtäckningsgrad ** | 25,4x |
| Belåningsgrad (marknadsvärden) *** | 51% |
| Belåningsgrad (bokförda värden) **** | 51% |
| VILLKOR I BOLAGSORDNING | |
| Preferensutdelning per år | 6,68 kr |
| Avstämningsdagar | Sista mars/jun/sep/dec |
| Likvidationsvärde per preferensaktie | 100,00 kr |
| Lägsta inlösenkurs per preferensaktie | 116,67 kr |
| Inlösenkostnad för bolaget | 5,7% |
| Uppräkningsränta vid utebliven utdelning | 8% |
| Övrig kommentar | |
| Källa: SvD Börsplus / Bolaget |
Tabellförklaring preferensaktier
* Börsplus bedömning. Om det i bolagsordningen till nuvarande marknadspriser saknas incitament för stamaktieägarna att lösa in preferensaktien så klassar Börsplus löptiden som evig.
** Bolagets vinst före skatt i relation till preferensutdelningen.
*** Visar hur högt stamaktieägarna belånat bolaget räknat som nettoskuld plus preferenskapital dividerat med hela bolagsvärdet (EV).
**** Visar hur högt stamaktieägarna belånat bolaget räknat som nettoskuld plus preferenskapital dividerat med bokförda tillgångar.
Faktum är att Fastpartner ett tag varit den preferensaktie med allra lägst direktavkastning. Eller omvänt uttryckt så uppfattar börsen Fastpartner som den preferensaktie med allra lägst risk.
Att det är låg risk håller vi med om – men de ”smarta pengarna” på obligationsmarknaden ger enligt vår sammanställning en lite annan bild.
Tabellen nedan visar att bolag som Akelius, Hemfosa, Heimstaden och Sagax samtliga betalar en ännu lägre ränta på sina obligationslån än Fastpartner. Obligationsmarknaden verkar alltså tycka att det finns mer kreditvärdiga långivare än Fastpartner. Den bilden delar även vi. (Risken i ett bolags obligationer bör förstås inte likställas med risken i preferensaktien men det ger åtminstone en värdefull fingervisning)
| Preferensaktie | Genomsnittlig kupong på bolagets obligationer | Direktavkastning på preferensaktien |
| Akelius Pref | 2,4% | 5,9% |
| Hemfosa Pref | 2,6% | 6,0% |
| Klövern Pref | 3,0% | 6,4% |
| Heimstaden Pref | 3,1% | 6,0% |
| Sagax D | 3,2% | 6,0% |
| Sagax Pref | 3,2% | 5,7% |
| Fastpartner Pref | 3,3% | 5,5% |
| SBB D | 4,1% | 6,7% |
| SBB Pref | 4,1% | 6,0% |
| NP3 Pref | 4,4% | 6,2% |
| Corem Pref | 5,1% | 6,7% |
| Amasten Pref | 6,0% | 6,4% |
| Källa: Nasdaq / SvD Börsplus |
Även om Fastpartner står stadigt ska man alltså inte hoppas på ytterligare kursuppgång i Fastpartners preferensaktie. Tvärtom – på kursen 120,44 kr handlas preffen redan ett par procent över inlösenkursen 116,67 kr vilket innebär en kursförlust om bolaget skulle göra inlösen. Är Fastpartners preferensaktie verkligen så unik att det är värt riskera en halv årsavkastning i kursförlust? Vi tycker inte det.
Till detta kan läggas det faktum att bolaget tycks förbereda för generationsskifte. Sedan drygt två år tillbaka är Sven-Olof Johanssons son Christopher Johansson vice vd och operativt ansvarig på Fastpartner. Frågan är om han ärvt sin fars näsa för fastighetsaffärer? Och hur skulle marknaden se på ett formellt besked att Sven-Olof Johansson lägger av?
Vi tycker 6 procent är ett rimligt direktavkastningskrav på Fastpartners preferensaktie och då ska kursen ned närmre 10 procent. Förmodligen tar man ingen större skada än så av att äga Fastpartner Pref det kommande året – men vi tycker det finns andra preffar med bättre odds.
| Fastpartners 10 största stamaktieägare | Fastpartner STAM | Fastpartner PREF | Andel av kapital |
| Sven-Olof Johansson | 130 028 267 | 74 100 | 69,60% |
| Länsförsäkringar Fonder | 9 199 728 | 0 | 4,92% |
| Nordea Fonder | 8 071 613 | 0 | 4,32% |
| Swedbank Robur Fonder | 5 177 160 | 0 | 2,77% |
| Familjen Kamprads stiftelse | 2 887 500 | 195 000 | 1,65% |
| Catella Fonder | 38 426 | 1 321 944 | 0,73% |
| ODIN Fonder | 1 180 103 | 0 | 0,63% |
| Bengt Olsson | 995 625 | 0 | 0,53% |
| SEB Fonder | 873 243 | 0 | 0,47% |
| XACT Fonder | 858 577 | 0 | 0,46% |
| Källa: Holdings |
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.