Välkommen, du har tillgång till Premium-materialet via ett samarbete med Telia Zone!

Tar stoppen i butiksinredaren

2018-02-14 07:57

PORTFÖLJUPPDATERING Butiksutredaren har gått från lågvärderad tillväxt till endast låg värdering. Ställt mot höga skulder gillar Nordiska Värdeportföljen inte längre oddsen och realiserar sin första förlust.

Som konstaterades i tisdagens bokslutsgenomgång så bekräftades den senaste tidens mycket svaga kursutveckling i Nordiska Värdeportföljens minsta innehav Itab av butiksinredarens bokslut.

Analys+ har haft fel bild av stabiliteten i Itabs kundefterfrågan, som nu viker åtminstone tillfälligt när fackhandelskedjor inte vill återinvestera. Det småländska bolagets långsiktigt lockande tillväxtspår via ny butiksteknik verkar samtidigt inte lossna riktigt än.

Kombinerat med att senare års förvärv drivit upp nettoskulden till runt 3,5 gånger justerad ebitda så finns det därmed överhängande risk för att Itab blir en riskfylld turnaround med begränsad rörelsefrihet.

Den lågvärderade tillväxt (GARP, growth at a reasonable price) som vi initialt trodde oss se kan ha smält ihop till endast låg värdering. I den senare kategorin föredrar Nordiska Värdeportföljen sina övriga mer kassaflödesstabila och/eller substansrika innehav.

Nordiska Värdeportföljen har fått fel och tar stoppen. Hela Itab-innehavet på 580 aktier säljs till tisdagens stängningskurs på 36,70 kronor. Den realiserade förlusten på innehavet blir drygt 28 procent sedan portföljens start för bara två månader sedan. Itab har därmed bromsat portföljens totalavkastning med knappt 1 procentenhet.

Kassandelen i portföljen ökas med 2 procentenheter till 7,3 procent och portföljen går vidare i jakten på nordiska värdeaktier.

Nordiska Värdeportföljen 2018-02-14

 

Missa inga uppdateringar från Affärsvärlden Analys+. Följ oss på Twitter: @AFV_analysplus

Har du frågor eller synpunkter rörande tjänsten? Maila oss på: analysplus@affarsvarlden.se

Johan Eklund

Mest läst

Premiumnyheter

Aktuellt inom