”Alfa Laval ligger rätt till”

Hur ser du på börsläget?
– Konjunkturen ser bra ut globalt och inflationen är under kontroll just nu. Men man får vara vaksam, lönerna tenderar att dra i väg i Kina och Indien. Minsta tecken på att inflationen ökar så är det negativt för börsen. Men i stort sett ser det bra ut.

Vi befinner oss mitt i rapportfloden. Hur tycker du att de har varit hittills?
– De bolagsrapporter som har kommit har ju varit lite bättre än väntat, 1 till 2 procent. Framför allt verkstad har varit bra. Där har bolagen haft positiva vägledningar. Just it har varit lite av en besvikelse. Försäljningen har visserligen varit lite bättre än väntat men samtidigt har kostnaderna dragit i väg. Och om man tittar lite framåt ser det ut som att de håller i sig. Nu har ju bankerna inte kommit ännu, men det är en ganska liten sektor bland småbolagen.

I fjol avkastade ni 38,6 procent och slog jämförelseindex som steg 37,5 procent. Hur ska ni lyckas i år?
– Ja, det är bara att jobba på, träffa mycket bolag och följa med i marknaden. Vi tittar inte så mycket branschspecifikt, småbolagen är inte så homogena som storbolagen, där det är mer meningsfullt att bevaka branscher.

Hur mycket pillar ni i portföljen under året?
– Det beror på börsläget. Men vi gör en hel del i portföljen, man får passa på när aktierna har gått bra och ta hem vinster. Jag tror ju att börsläget kan bli lite volatilt i år. Men en del bolag har vi haft länge. Ett sådant är Alfa Laval. De ligger strukturellt rätt mot energi och inom affärsområdet Marine & Diesel visade bland annat Wärtsiläs rapport att det är stora order som läggs. Exponeringen mot Indien, Kina och Ryssland gynnar också Alfa Laval.

Någon favoritsektor?
– Verkstadssektorn är jag lite mer förtjust i. Nu har rapporterna kommit och mottagits ganska väl. Det kan bli lite stiltje nu, det finns inga direkta händelser på agendan på en till två månaders sikt. Även om jag tror att börsen kan gå upp 10-15 procent i år, kan det nog bli lite lugnt framöver. För vissa bolag i sektorn kommer också jämförelsetalen att bli ganska tuffa.

Några bolag du undviker?
– Det är väl främst bolag som styrs av omvärldsfaktorer som de inte kan rå på själva. Underleverantörer är en sådan sektor, som har det ganska tufft. De kanske har några få kunder som de är beroende av, och de styr inte själva sin agenda. De aktierna är svåra att tajma.

Men lastvagnssektorn går starkt. Det borde ju gynna underleverantörerna?
– Vi har ett stort innehav i Haldex. Men för dem har marknaden varit lite för stark, kan man säga. Det är svårt när kapacitetsutnyttjandet blir för högt, då kostar det för mycket för dem att leverera.

Du kan placera upp till 25 procent i övriga nordiska länder. Hur är allokeringen?
– Jag har hållit mig till finska bolag. Man kan ju tycka att vi borde ha haft mer, men vi har ungefär 5 procent i finska bolag. Jag gillar välskötta bolag som Vacon (energi), Uponor (infrastruktur) och Outokumpu Technology (infrastruktur och gruvor). Östeuropa är en spännande marknad, men fonden kan inte ha innehav där. Då får vi hitta bolag som har exponering där ändå.

Varför inga innehav i Norge och Danmark?
– Både den norska och den danska marknaden är svårhandlade, det är ganska dålig likviditet. I Danmark har de inte så många bolag inom vårt segment och de som finns är högt värderade.