Analytikerna ser mindre tillväxt i Millicom

Det visar en sammanställning av tio analytikers estimat efter Millicoms delårsrapport som SME Direkt gjort. Estimaten såväl före som efter delårsrapporten inkluderar det förvärvade bolaget Amnet från och med årets fjärde kvartal.

Millicom lämnade ett defensivt budskap i sin rapport för årets tredje kvartal. Bolaget vittnade om en dramatisk förändring av den ekonomiska situationen, vilket gjort att Millicom inlett anpassningar i flera av de länder bolaget har verksamhet i. Millicoms uttalade prioritet blir nu att vårda sin balansräkning och sitt kassaflöde och bolaget drar därför ned på sina investeringar i infrastruktur för resten av 2008 och för 2009.

För årets fjärde kvartal har konsensusestimatet för Millicoms intäktstillväxt sjunkit med drygt sju procentenheter till 21,8 procent, vilket ger en intäktstillväxt på 31,1 procent för helåret 2008.

För helåret 2009 väntar sig analytikerna nu en tillväxt på 18,3 procent jämfört med 2008, sex procentenheter lägre än inför bolagets rapport för det tredje kvartalet.

Intäkterna väntas nu hamna på 936 miljoner dollar för årets fjärde kvartal och för helåret 2009 spår analytikerna intäkter på 4.078 miljoner dollar.

För 2010 räknar analytikerna med intäkter på 4.478 miljoner dollar, vilket är drygt 9 procent lägre än inför rapporten för det tredje kvartalet och ger en förväntad intäktstillväxt på 9,8 procent mot 12,1 procent före rapporten.

Tilltron till Millicoms förmåga att leverera marginaler har dock inte mattats. Estimatet för ebitda-marginalen för årets fjärde kvartal har höjts med en halv procentenhet till 41,2 procent efter rapporten.

För helåret 2008 spår analytikerna nu en ebitda-marginal på 41,9 procent, något högre än före delårsrapporten. Samma marginal väntas även för 2009, medan estimaten visar en förstärkning av ebitda-marginalen under 2009 till 42,4 procent vilket i stort sett är i linje med de tidigare estimaten.

Sett till de olika regioner där Millicom bedriver verksamhet har analytikerna dragit ned förväntningarna på intäktsgenereringen för samtliga regioner, men mest för Afrika.

För det nästkommande året har estimaten för intäkterna i Afrika sänkts med 9,2 procent, och för 2010 är estimaten 10,7 procent lägre än före rapporten. Estimaten för ebitda-marginalen i regionen är dock intakta och ligger på 34,6 procent för 2009 och 37 procent för 2010. Afrika kvarstår som Millicoms tillväxtmotor under de kommande två åren, även efter sänkningen av intäktsestimaten, med en beräknad intäktstillväxt på 33 procent för 2009 och 22 procent för 2010.

Analytikernas rekommendationer för Millicoms aktie har förändrats åt det positiva hållet efter bolagets senaste delårsrapport. Av de tio analytiker som upplyst SME Direkt om sina rekommendationer har sex stycken rekommendationen köp, mot fem innan rapporten. Fyra analytiker har nu rekommendationen behåll/neutral mot tre stycken innan kvartalsrapporten. Ingen analytiker rekommenderar nu att sälja aktien, jämfört med två säljrekommendationer innan rapporten för det tredje kvartalet.

Förändringen av riktkursen är mer dramatisk, med en sänkning av den genomsnittliga riktkursen för Millicom-aktien till 56:95 dollar, mot 83:14 dollar före rapporten. Spannet för riktkursen ligger nu mellan som lägst 39:67 dollar till som högst 72 dollar. Det tidigare spannet var 65-100 dollar.

Den genomsnittliga riktkursen och estimatet för vinst per aktie indikerar att analytikerna värderar Millicom till 10,2 gånger vinsten per aktie för 2009. Med torsdagens stängningskurs på Nasdaq på 35:77 dollar hamnar p/e-talet på 6,4 sett till 2009 års estimerade vinst per aktie.