Därför pressas bankerna

De svenska storbankerna pressades kraftigt på Stockholmsbörsen under onsdagen efter att Estland gått in i recession, en svag finanssektor globalt och analytikernedgraderingar.

Under morgonen kom preliminära siffror från Estland, som SEB, Swedbank och även till viss del Nordea har exponering mot, och de visade att landets BNP sjönk 1,4 procent under det andra kvartalet jämfört med motsvarande kvartal 2007. Estland var därmed det andra landet efter Danmark som gick in i recession i Europa sedan finanskrisen inleddes.

– Till och börja med kan man inte vara alltför överraskad utan det har varit tydligt att Estland går in i en hårdlandning sedan flera månader. Samtidigt kan man konstatera att detta gäller andra kvartalet och bankerna har redan rapporterat sina andrakvartalssiffror, så där behöver man inte vara orolig. Att Estland är inne i recession är givetvis inte bra och det kommer att bli tufft att återhämta detta och av allt att döma blir det antagligen negativ BNP-tillväxt för helåret, säger Rodney Alfvén, bankanalytiker på CA Cheuvreux, till Nyhetsbyrån Direkt.

Rodney Alfvén pekar på att Swedbank är den bank som ligger mest illa till vad det gäller exponeringen mot Baltikum.

– I relativa termer är det mer allvarligt för Swedbank, som har större exponering och en svagare balansräkning än till exempel SEB. Totalt har Swedbank 16 procent av sin lånebok i Baltikum, varav ungefär 5 procent i Estland, och det gör att man kanske inte ska överdriva det här. Men även Lettland har svåra makroekonomiska problem och i ett scenario med fallande BNP och tvåsiffrig inflation blir det besvärligt att hålla fast vid den knytning mot euron som man har. Ungefär 70-80 procent av lånen i Estland och Lettland är i euro, och en devalvering skulle få allvarliga effekter på kreditkvaliteten, säger Rodney Alfvén.

Sedan toppnoteringarna under våren 2007 har Swedbank förlorat 55 procent av sitt börsvärde medan SEB tappat 50 procent. Som mest, innan rapporterna för det andra kvartalet, var dock aktierna 62 respektive 60 procent ned från toppen.

– Vi har en global finanskris och man kan inte se det här isolerat. Problemet är att man inte vet hur allvarligt det kommer att bli för att den negativa trenden är så pass stark, problemkrediter ökar explosionsartat, BNP faller och ingen kan säga om det kommer att sluta med 1,2,5 eller 10 procentenheter i kreditförluster. Tar vi Northern Rock till exempel så fick de skriva av sin portfölj med 12 procent nyligen och då är det England som ändå är en mogen marknad. Så länge man inte vet mer om hur allvarligt det blir kommer det att vara en slagig kursutveckling, säger Rodney Alfvén.

Utöver de svaga BNP siffrorna från Estland kom även press på bankerna från att finansaktier sålts av globalt efter stora nedgångar i sektorn under handeln i New York på tisdagskvällen. Både JP Morgan och Goldman Sachs, som tidigare klarat sig relativt väl i finanskraschen, kom under press och föll med 9,5 respektive 6,0 procent efter kraftigt sänkta resultatestimat från tunga analyshus som Deutsche Bank, Oppenheimer och Ladenburg Thalmann.

SEB Enskilda har också sänkt rekommendationen för Nordea till sälj från tidigare behåll och SHB till behåll från köp. Enligt Bloomberg News är motiveringen aktiernas relativa värdering och högre kreditförluster.

Klockan 13.15 var SEB A 4,2 procent ned till 124:50 kronor, Swedbank A tappade 4,0 procent, Nordea sjönk med 3,8 procent och SHB A var 2,1 procent lägre till 165:50 kronor.

nullnullnullnull