”Eniro har fallit för mycket”

Vad tror du om börsen just nu?
– Ingenting. Det är väl en blandning av lathet och princip att inte tro. Men vår bästa gissning är att aktier är en bra investering på lång sikt. Det ser billigt ut på ett antal års sikt. Det är få aktier som man inte kan köpa nu, ha i fem år och inte tjäna pengar på.

Vilka aktier tror ni går bra på några års sikt då?
– Storbolag känns helt överlägset nu. Det är lite paradoxalt, med tanke på att vi har dragning mot småbolagsaktier och tror att vi kommer att landa mycket i mindre bolag på sikt. Men nu är storbolagen lika billiga eller billigare än de små bolagen och de tenderar att överlag vara lika eller bättre skötta än de små. Risken är också lägre överlag. Hade ABB eller Ericsson varit en tiondel så stora hade de gått i putten, men nu hade de ett skyddsnät, i form av ägare, banker och samhället, som de små bolagen inte har.

Vilka storbolag är bäst?
– Vi har köpt rätt mycket i Handelsbanken och Scania. I relativa termer bör Handelsbanken vara en vinnare på kreditfrossan, de är traditionella bankmän och har inte hållit på med de här produkterna som nu briserar. Banken har starka finanser och kommer att kunna plocka upp spillror från andra om tillfälle ges. Skulle det bli något intressant i Danmark eller Baltikum kan Handelsbanken köpa medan de andra är skotträdda och inte har styrelser som backar upp.

Scania då?
– Scania köpte vi delvis av fel skäl. Vi trodde att det skulle hända något, och trodde att det även skulle komma minoriteten till del. Det kanske var naivt. Men oavsett om Scania står i 130 eller 150 kronor känns det billigt. Det är inte ofta du kan köpa ett så fint bolag så billigt. Även om vi är lite oroliga för bevekelsegrunderna både hos ägarna och i ledningen. Jag vet inte om jag tror på konspirationsteorierna om att det här är ett skuggspel och att Volkswagens intention är att plocka in Scania om ett halvår. Men det är ett väldigt bra bolag.

Några andra som sticker ut?
– Eniro. Det är inte ett bolag som uppfyller kriterierna en stark balansräkning och underliggande superkvalitet. Men vi tror att urholkningen av pappersannonserna går långsammare än vad folk tror. Det är en kassako och kommer att vara det betydligt längre än vad marknaden tror. Att annonsera i kataloger är ett invant beteende. Eniro tjänar 6,50-7,00 kronor i underliggande vinst och du får 5,20 i utdelning i år och säkert nästa år också. Aktien kan stå i 60 kronor och fortfarande vara jättebillig. Eniro har mycket lån, men det tål verksamheten.

Eniro står i 42 kronor nu, den verkar ju bottenlös?
– Aktien har fallit mycket för att det är många hedgefonder som varit inne. Sedan har de fått problem på annat håll, haft utflöden ur fonderna och tvingats sälja. De har inte lyxen att kunna bry sig om pris i ett sådant läge. Då är vi gärna på andra sidan.

Du har tidigare varit negativ till Björn Borg. Samtidigt är Björn Borgs storägare Martin Bjäringer en viktig ägare i Pyr. Vad tycker du egentligen om Björn Borg?
– Jag gillar Björn Borg nu (skratt). Jag gillade det inte när aktien kostade över 110 kronor, men nu tror jag att det är billigt. Alla klädaktierna är mer eller mindre billiga.