Frågetecknen kring kursraketen

Biometribolaget Fingerprint Cards aktie har haft en makalös
kursuppgång i år. Bara under de två senaste veckorna har kursen
fördubblats. Det innebär också att teckningskurserna för alla utestående
optionsprogram har passerats och att antalet aktier nu har ökat med
nästan 17 procent till runt 60 miljoner, vilket ger en rejäl
utspädningseffekt. Börsvärdet på bolaget har ökat från 2 till 4,1
miljarder kronor på bara åtta börsdagar.

Det senaste rallyt utlöstes av en pressrelease från bolaget den 3
juni med rubriken ”Fingerprint Cards och Microsoft presenterar
fingeravtrycksbaserad touchsensor för Windows 8.1 på TechEd 2013”

I de intervjuer som Fingerprints vd Johan Carlström gjorde beskrivs
händelsen som omdanande. Till Nyhetsbyrån Six sa han bland annat att
”avtalet med Microsoft är bolagets särklassigt största någonsin”.

För Dagens industri förklarade han det hela närmare den 10 juni:

”Microsoft har dock inget samarbete med någon annan än oss inom detta
område och de har uttryckligen utnämnt FPC [Fingerprint Cards, reds
anm] till Blue Partner och ser oss som sin valda partner vad gäller
fingeravtrycksbiometeri.”

Det enda som är klart uttalat i pressreleasen är att Microsoft och
Fingerprint Cards demonstrerade en så kallad touchsensor från
Fingerprint Cards i den betaversion av Windows 8.1 som Microsofts visade
den 3 juni på en utvecklarmässa.

På mässan användes en demoversion av Fingerprint Cards nuvarande så
kallade areasensor. Den kommer inte att bli en kommersiell produkt.
Fingerprint utvecklar i stället en mindre och betydligt billigare
areasensor som ska bli klar under fjärde kvartalet. Priset väntas landa
mellan 5 och 7 dollar styck initialt och Fingerprint förväntar sig
signifikanta intäkter från den nästa år. Det uppger vd Johan Carlström i
ett mailsvar till Affärsvärlden.

I pressrelasen sägs ingenting om någon order eller något avtal med
Microsoft. Det enda konkreta som nämns är att Microsoft har utsett
Fingerprint till en ”Blue Partner” enligt ett citat från Johan Carlström
i releasen.

På Affärsvärldens fråga till Johan Carlström vad det innebär att vara en Blue Partner svarar han på mail:

”Vad Microsoft exakt lägger i betydelsen Blue Partner får du fråga dem om”.

Microsofts pressavdelning uppger efter Affärsvärldens förfrågan att
det inte finns någon sådan benämning, alltså Microsoft Blue Partner, och
följaktligen finns det inte heller några bolag som är Microsoft Blue
Partner.

Däremot är en av Fingerprints största konkurrenter, Validity, en så
kallad Microsoft Certified Partner. Det är en del av Microsofts erkända
partnerstruktur. Validity är för övrigt också strategisk partner med
Lenovo, världens näst största pc-tillverkare som i år väntas passera
marknadsledaren HP (som Validity också har levererat sensorer till).
Fram till i höstas hade Validity levererat mer än 30 miljoner sensorer
till olika pc-tillverkare.

På utvecklarmässan TechEd höll såväl Nelly Porter som Chris Hallum
från Microsoft presentationer kring den tänkta fingeravtrycksteknologin i
Windows 8.1. Nelly Porter, med titeln Principal Lead Program Manager,
uppger i ett mail till Affärsvärlden att Microsoft arbetar nära flera
olika oberoende leverantörer av sensorer för fingeravtrycksläsare. Hon
nämner det taiwanesiska bolaget Egistec.

Chris Hallum – med titeln Senior Product Manager – fyller på med
bolagen Validity och Fingerprint Cards som aktiva i utvecklingsarbetet
med Microsoft. Han skriver i ett mail att det arbetet kommer alla olika
hårdvarutillverkare till del i Microsofts öppna ramverk för biometri.
Windows 8.1 kommer att innehålla drivrutiner för att kunna köra
hårdvaran från många olika fingeravtrycksläsare. Han uppger också att
det inte finns någon prioriterad leverantör (preferred supplier) till
Microsofts biometrilösning. Uppgifterna om att Fingerprint Card skulle
vara ensam partner till Microsoft verkar alltså inte stämma det heller.

Men givetvis är integreringen med Microsoft väldigt positivt för
Fingerprint Cards. Trovärdigheten har fått sig ett lyft. Samtidigt ska
betydelsen inte heller överdrivas. Stöd för inloggning med
fingeravtrycksläsare finns redan i Windows 7, men det innebär inte att
alla Windows-enheter automatiskt utrustas med en sensor.

För att samarbetet med Microsoft ska ge några pengar för Fingerprint
Cards måste bolaget teckna avtal med de olika hårdvarutillverkarna såsom
Lenovo, HP och Dell. Även Microsoft är en hårdvarutillverkare via
spelkonsolen Xbox och läsplattan Surface. Dock är volymerna i nuläget
små för Microsofts läsplattor liksom för smartphones baserade på
Windows.

Om fingeravtrycksläsare i Windows 8.1 ska börja generera rejäla
intäkter för Fingerprint Cards redan 2014 bör bolaget kommunicera ett
antal så kallade design wins redan efter sommaren eftersom det normalt
tar 6 till 9 månader att erhålla en order efter en design win.

Troligen måste även prislappen komma ner ordentligt för att sensorer
ska kunna få bred spridning. Vd Johan Carlström räknar som nämnts med en
prislapp på mellan 5 och 7 dollar för en touchsensor när den lanseras.

Chris Hallum på Microsoft bedömer 4 dollar styck som ett sannolikt
pris och Alan Goode, industrianalytiker på Goode Intelligence (som
Fingerprint Cards bland annat refererar till i sin årsredovisning för
2012) uppger för Affärsvärlden att intervallet 2 till 4 dollar är
rimligt. En telekomanalytiker som Affärsvärlden talat med räknar med 1
dollar per sensor vid riktigt stora volymer.

Oaktat dessa orosmoln så har aktiemarknadens intresse för Fingerprint
Cards som nämnts exploderat under våren. Aktien har vissa dagar varit
en av de mest omsatta på börsen, i paritet med jättar som Ericsson och
H&M. Bland de största vinnarna på uppgången finns styrelsen och
företagsledningen som har stora aktieinnehav och generös tilldelning i
årliga optionsprogram.

Men alla i företagsledningen har inte fått del av den senaste
explosiva kursuppgången. Den 15 maj, drygt två veckor före
Microsoft-releasen, sålde nämligen tekniske chefen Pontus Jägemalm och
finanschefen Jens Reckman hela sina aktieinnehav. Totalt  54000 aktier
som inbringande knappt 2 miljoner kronor vardera till dem. I
Finansinspektionens insynsregister finns därefter inga aktier
registrerade på dem. Finanschefen Jens Reckman vill ogärna svara på
frågor kring sina aktieaffärer i bolaget.

Du sålde alla dina aktier 15 maj, drygt två veckor innan Microsoftavtalet. Varför sålde du?

–      Det är ingenting jag vill tala om för dig här.

Är det inte konstigt att sälja två veckor innan nyheten som vd
presenterar som ”det största som har hänt i bolagets 16-åriga historia”?

–      Den typen av frågor får du ställa till vår vd Johan Carlström.

Du äger alltså inga aktier i Fingerprint Cards idag?

–      Jag svarar ingenting.

Du är finanschef och insynsperson, du måste kunna svara om du äger några aktier i bolaget?

–      Du får ställa den frågan till Johan Carlström. Hej med dig!

Tekniske chefen Pontus Jägemalm svarar i telefonen men lägger på
luren när Affärsvärldens reporter presenterar sig. Trots upprepade
försök får Affärsvärlden inte några kommenterar från Jägemalm.

Lite senare kontaktar dock vd Johan Carlström Affärsvärlden via
e-mail och meddelar att det är han som ensam hanterar alla press- och
investerarrelationer på Fingerprint Cards. Enligt Carlström äger Jens
Reckman 20 000 aktier och Pontus Jägemalm 30 000 idag aktier i
Fingerprint Cards via en ”alternativ sparform”.

Om det är via kapitalförsäkring, tjänstepension eller individuellt
pensionssparande vill Carlström inte uppge. Inte heller hur många aktier
han själv äger totalt.

”Vi har absolut ingen skyldighet att besvara denna typen av frågor” avslutar Johan Carlström mailkonversationen.

nullnull