”Getinge borde upp 20 procent”

Ni fick tillstånd i januari och gjorde er första investering i början av februari. Och nu har börsen börjat skaka. Hur ser ni på det?
– Ja, vi har ju väntat in det här… Nej, men med vår värderingsmodell började det bli svårt att hitta bolag som var undervärderade eller ens rätt värderade. Det brukar innebära att vi är nära en korrigering.

Vad tror du händer nu?
– Som jag ser det är det framför allt tillväxtoro i USA som ger den här börshickan. Men man bör komma ihåg att för Västeuropa, vilket är vårt fokus, är Östeuropa inklusive Ryssland en viktigare exportmarknad än USA numera. Och det finns inget som säger att de ekonomierna ska braka ihop bara för att USA gör det. I Kina är det börsen som har tagit stryk, och det är inte samma sak som ekonomin. Jag kan inte se någon avmattning i ekonomin där före OS nästa år.

Västeuropa är i fokus för er. Har ni några svenska innehav?
– Ett, Getinge. Den aktien borde vara 20 procent högre värderad, jämfört med konkurrenterna och med tanke på deras historiska och framtida vinsttillväxt. Totalt har vi 20 innehav i dag. Men det kommer att bli fler, maximalt ska vi ha 50 innehav.

Ni kallar er för temafond, vad innebär det?
– Vi tror att trender och teman ger en underliggande tillväxt över BNP för enskilda bolag. Ett exempel är den åldrande befolkningen. Exempel på placeringar är hörapparatstillverkare, privat äldrevård och begravningsbyråer. Ett annat tema, som nu nästan har utvecklats till en bubbla, är alternativ energi.

Investerar ni i alternativ energi?
– Nej, vi tycker att de aktierna är för dyra. Det finns ett tyskt och ett österrikiskt bolag som, om kurserna kommer ned nu, kan bli intressanta. Vilka vill jag inte säga, vi har ju inte investerat i dem ännu.

Morphic?
– Nej, de ramlar ur vår modell. De tjänar inga pengar. De har intressant teknik men vi investerar inte i förhoppningsbolag som man inte kan räkna på. Vi fokuserar på bolag som har en bra avkastning på eget kapital och dessutom har en bra vinsttillväxt.

Fler trender?
– Färskvattenbrist är en. Vi har investerat i Veolia, ett franskt bolag som bygger reningsverk och producerar dricksvatten. Brist på livsmedel i världen är ett annat exempel. Egentligen skulle man investera i jordbruksmark.

Någon trend ni håller er ifrån?
– Stål är hett eftersom Kina har så stor efterfrågan. Men Kina är faktiskt nettoexportör av stål, och är det några som kan pressa priser så är det kineser. Så där har vi en klar risk. Stål håller vi oss borta från.

Hur ser ni på belåning?
– Vi jobbar inte med nettobelåning. Däremot har fonden möjlighet att skydda sig med hjälp av terminer. Vi avser att utnyttja de nya UCITS-reglerna aktivt.

Vad menas med det?
– De nya reglerna ger oss möjlighet att till exempel blanka eller gå kort i ett indexinstrument och för de pengarna köpa ytterligare aktier som vi gillar.

Hur har det gått då?
– Ja, de här dagarna med skakig börs har det gått bra, vi är ju inte fullinvesterade och gynnas av att ha hög likviditet. Men vår investeringshorisont är tre år, så att mäta efter en månad är lite väl kort.