”God hävstång i Fortnox”

Hur kommer det sig att ni har en aktiefond med inriktning på Småland?

– Det är en fond som startades 2008 och inspirationen kommer från USA, där det är vanligt med regionala fonder. Skälet till att vi valde just Småland är att där finns många företag av den typ vi gillar, industriföretag med en affär som vi förstår, ofta med en tydlig stark ägare som har ett långsiktigt perspektiv. Det finns också en speciell sorts kultur kring det småländska företagandet där man samarbetar och hjälper varandra.

Men det är inte hela fondens innehav som ligger placerat i småländska aktier. Hur ser fördelningen ut?

– Målet är att åtminstone 60 procent av innehaven ska komma från Småland eller ha en betydande verksamhet i Småland. Ofta är det här bolag med ett mer begränsat ­börsvärde, vilket betyder att likviditeten i aktien blir lägre. Därför har vi resterande 40 procent i aktier som även finns i vår ­Sverigefond och som är mer likvida. I dagsläget utgörs det innehavet av Bulten, Loomis, Dometic, Hexagon, AAK, Trelleborg, Autoliv och Assa.

Förutom den småländska kopplingen, vad är det mer ni söker hos de individuella innehaven?

– Vår grundfilosofi är att bortse från ­aktiemarknadens kortsiktiga nycker och i stället fokusera på bolagens långsiktiga värde. Tonvikten vid våra placeringar ligger på analysen och bedömningen av det enskilda företagets affärsidé, företagsledning och långsiktiga framtidsutsikter.

Ett relativt nytt innehav i din portfölj är Balco. Vad är caset där?

– Balco är marknadsledare i Norden inom renovering av balkonger. Det som gör Balco intressant är att det finns ett uppdämt behov av renovering av balkonger i de lägenheter som byggdes under 1970-talet. Normalt håller en balkong i ungefär 50 år innan den måste åtgärdas, så här ligger Balco helt rätt i tiden.

Ett par av fondens större innehav är Troax och Bufab. Hur ser potentialen ut i de bolagen?

– Troax är en ledande aktör på en marknad som är ganska fragmenterad där det finns en stark underliggande strukturell tillväxt. Det gäller både deras huvudsakliga verksamhet med maskinskydd, men även det andra ­benet med lager- och förråds­lösningar där den allt större globala e-handeln ökar behovet av logistiklokaler. När det gäller Bufab har man ett starkt erbjudande som leverantör av komponenter och tjänster till tillverkningsindustrin. Även det är ett område där vi ser att efterfrågan växer när allt fler företag vill ha en helhetslösning när det gäller inköp, kvalitetssäkring och logistik av det som kallas C-Parts, det vill säga exempelvis skruvar, muttrar och liknande.

Ett mindre innehav som gått starkt det senaste halvåret är Fortnox. Påverkades er syn på företaget av turbulensen kring en av storägarna?

– Nej, det var något som var helt individspecifikt, så vi är helt komfortabla med Fortnox som vi tycker är ett välskött ­företag. Styrkan är att före­taget var först med molnbaserade tjänster för bokföring och ­affärssystem. Här finns en stor potential att öka intäkterna utan att kostnaderna drar iväg, skalbarheten i affärsmodellen ger en god hävstång.

Nu är vi precis i början av ett nytt ­spännande börsår. Vad tror du blir de viktigaste påverkansfaktorerna under 2018?

– Om man vill leta efter orosmoln så tror jag att de främst finns på det geopolitiska ­området och när det gäller ränteutvecklingen. Signalerna från de småländska bolagens Q3-rapporter visar att det går väldigt bra för de flesta av bolagen i vår portfölj. Möjligen finns tendenser till en liten press på marginalerna eftersom efterfrågan hos bolagens underleverantörer är så pass stark att det ­leder till kapacitetsbrist och höjda priser.

Pär Andersson

Förvaltar: Spiltan Aktiefond Småland.

Förvaltat kapital: Cirka 1,4 miljarder kronor.

Utveckling 2017: +12,8 procent.