”Hård konkurrens väntar Protect”

Idag blev det känt att Check Point Software Technologies har lagt ett kontantbud på Protect Data. För varje aktie erbjuds 180 kronor. Nu står kursen i 187 och det är uppenbart att marknaden spekulerar i ett högre bud.

Sett till den genomsnittliga stängningskursen under de senaste 90 dagarna innebär budet en premie på 39 procent. Men kursen har de tre senaste månaderna rusat med 90 procent och jämfört med fredagens kurs handlar det om en premie på ynka cirka 2 procent.

Trots det stöder både Protect Datas styrelse och huvudägaren Monterro affären. Monterro ägs av ordförande Martin Bjäringer, Protects grundare Carl Rosvall samt av förre vd:n Thomas Bill och nuvarande vd Peter Larsson.

– Man undrar vad det är som styrelsen och huvudägaren vet, som inte vi känner till. Inte minst mot bakgrund av att Protect Data levererade en mycket bra rapport för tredje kvartalet, säger en analytiker som Affärsvärlden.se talat med, och fortsätter:

– Jag undrar om Monterro helt enkelt har flyttat över fokus från Protect Data till Orc Software. Frågan är, har de hittat ett nytt bolag att fokusera på och tänker att: varför jaga de sista 10 procenten i Protect Data när vi potentiellt sett kan göra mer pengar i Orc.

Redan i mars sålde Monterro halva sitt innehav i Protect Data. Då handlades aktien kring 115 kronor, vilket motsvarar ett värde på cirka 132 miljoner kronor för posten.

Sedan i oktober är Thomas Bill, ägare i Monterro, också vd i Orc Software, vilket annonserades i september. Den 27 samma månad registrerade SIS att Monterro köpt 500.000 aktier i Orc Software, vilket motsvarar 3,3 av röster och kapital.

Enligt en annan analytiker som Affärsvärlden.se talat med är det inte säkert att övriga storägare kommer att nöja sig med nuvarande budpremie, inte minst mot bakgrund av att många marknadsaktörer har en riktkurs på bolaget – innan budet – som ligger över erbjudandet på 180 kronor. Det gäller till exempel SEB Enskilda som har köprekommendation på Protect Data med en riktkurs på 210 kronor. ABG Sundal Collier har lagt sig på en riktkurs motsvarande 200 kronor.

Jonas Elofsson, it-analytiker på Kaupthing Bank, är dock inte lika positiv till bolaget. Kaupthing hade innan budet lades en riktkurs på 130 kronor.

– Premien ser liten ut jämfört med fredagens stängningskurs men värderingen är på intet sätt konservativ. Microsoft släpper inom ett par veckor sitt nya operativsystem, Vista, där säkerhetslösningen Bitlocker ingår. Och Bitlocker konkurrerar på delar av Pointsec’s marknad vilket jag bedömer kommer påverka på medellång sikt. Eftersom styrelsen och huvudägaren är så nöjda med budet kan man spekulera i att de vill få till en snabb affär innan konkurrensen tilltar och marknaden mognar, säger Jonas Elofsson och fortsätter:

– Men jag tror fortfarande att det är öppet för fler bud. Mot bakgrund av det tredje kvartalets kanonrapport är det inte säkert att de övriga storägarna säger ja.