”Intrum står starkt”
– Det är en aktivt förvaltad fond inriktad på brittiska småbolag med ett börsvärde som vanligtvis understiger 2 miljarder euro. Det betyder att vi har ett urval på ungefär 700 bolag och ur detta väljer vi ut ungefär 50 till portföljen. Det finns ingen klart uttalad placeringshorisont, vi behåller innehaven så länge som vi tycker att de platsar i portföljen.
– Vi använder ett screeningverktyg som vi kallar för The Matrix där vi mäter bolagen efter 13 variabler, som exempelvis kvalitet, tillväxt, momentum, risk, ägare och ledning. Däremot är vi inte speciellt inriktade på att hitta attraktiv värdering. Om en aktie är billig brukar det ofta finnas en anledning till det. Och när det gäller risk föredrar jag lägre risk framför högre.
– Min tes är att det är precis tvärt om, att låg risk ger högre avkastning. Tittar man på hur vår fond har utvecklats i relation till andra fonder med likartad inriktning så klarade vi oss bäst 2007–2008 och 2001–2002. Visst, vi förlorade pengar men inte i samma omfattning som våra konkurrenter. Och ser man på hur fonden har utvecklats sedan starten har den i genomsnitt gett en årlig avkastning på 14,9 procent, eller totalt sett 1 373 procent. Det tycker jag talar sitt tydliga språk.
– Jag gillar långsiktighet och erfarenhet, det får gärna vara bolag där grundaren fortfarande är med. Om man tittar på våra 20 största innehav så är grundaren fortfarande med i sju av dem, och 17 av bolagen har haft samma ledning i tio år eller mer.
– Ett bra innehav är JD Sports Fashion, som säljer sportkläder i butik och online, både i Storbritannien och i övriga Europa. Man har ett mycket framgångsrikt koncept som är mer inriktat på mode än sport, och man har ökat vinsten med över 190 procent under de senaste tre åren. Kursen har också i stort sett fördubblats på ett år, vilket innebär att börsvärdet nu är i högsta laget för vår portfölj. Men än så länge behåller vi innehavet. Ett annat exempel är Fever-Tree som producerar drinkmixer i premiumsegmentet. Det är produkter som drar nytta av det ökade intresset för mer exklusiva spritsorter – köper du en premiumgin vill du inte blanda den med vilken tonic som helst. Vi deltog i Fever-Trees börsnotering i november 2014 som gjordes till kursen 1,34 pund, och nu ligger kursen på strax under 17 pund.
– Ja, i vår europeiska småbolagsfond har vi bland annat innehav i Intrum Justitia och i Troax. När det gäller Intrum tycker vi att det är ett bolag med en stark ställning på den europeiska marknaden och att det har högre kvalitet än när vi till exempel jämför med lokala brittiska konkurrenter. Vi ser också positivt på effekterna av affären med Lindorff. Troax tycker jag är ett bolag som seglar under radarn och där man kanske anser att de har lite tråkiga produkter. Men jag tror att Troax bland annat kommer att gynnas av den starka utvecklingen för e-handeln, vilket leder till ett ökat behov av lagerbyggnader där Troax produkter är ledande.
– Tittar man på vår portfölj så har den stigit med 42 procent sedan omröstningen… Nu tror jag inte att man kan vänta sig en sådan utveckling framöver men även om vi har besvärliga förhandlingar framför oss så tycker jag att den inhemska brittiska ekonomin ser ut att gå bra, vilket talar för en fortsatt stark utveckling för brittiska småbolagsaktier.
Harry Nimmo
Förvaltar: Standard Life UK Smaller Companies.
Förvaltat kapital: Cirka 16 miljarder kronor.
Utveckling: Cirka +14,5 procent hittills i år.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.