”Investerat i skolbolaget”

Ni verkar ha en viss förkärlek för industribolag. Är det en medveten strategi?

– Det handlar snarare om hur vi resonerar när vi väljer ut våra innehav. Vi fokuserar på bolag med en tydlig kvalitetsstämpel, alltså bolag med långsiktiga och stabila huvud­ägare, bra ledning och en affärsmodell som vi begriper. Det ska vara bolag som kunnat visa stabil lönsamhet och som har stabila ­balansräkningar. Då landar vi gärna i industribolag, ofta faktiskt med hemvist i Småland, men vi har ingen uttalad sådan sektorstrategi.

Ett av era enskilda största innehav just nu är Fagerhult. Hur passar det in i den här bilden?

– Det är ett väldigt bra exempel på ett ­bolag som stämmer in på i stort sett alla våra kriterier. Fagerhult har en väldigt stark ställning när det gäller omställningen till belysningar med led-lampor. Det är ett skifte som bara har inletts. Andelen led-lampor globalt ligger i dag inte högre än 5–10 procent, samtidigt har kostnaden minskat så att payoffen för en övergång till led har minskat från 8–10 år till snarare 3–5 år. Fagerhult visar en god organisk tillväxt, samtidigt som bolaget ­växer genom förvärv i bland annat Stor­britannien, Tyskland och Sydafrika. Dessutom har Fagerhult en stark och tydlig huvud­ägare i Latour och Gustaf Douglas.

Ett annat större innehav är Concentric. Vad gillar ni med det innehavet?

– Det är en del av ett investeringscase som vi har kring eldrivna fordon. Concentric är en ledande tillverkare av pumpar för fordonsapplikationer, bland annat för ­eldrivna bilar och kommersiella fordon. Här ser vi början på en stor omställning när det gäller både större och mindre last­bilar, och bussar. Redan i en ­eldriven bil krävs det sex pumpar för att hantera batteri­driften, men tittar man på kommersiella fordon krävs det minst tolv pumpar, vilket är tre gånger så många jämfört med i dieseldrivna fordon. Vi har nyligen besökt deras tillverkningsanläggning i USA som gjorde ett mycket gott intryck. Här finns förvisso inte samma tydliga huvudägare som i ­Fagerhult, men det kompenseras av att bolaget har en väldigt bra ledning. I fonden har vi för övrigt flera andra innehav som är inriktade mot elfordonsindustrin, till exempel Garo i Gnosjö som tillverkar laddstolpar, och VBG som levererar luftkonditionering och värme för eldrivna bussar.

Något annat innehav som du vill lyfta fram?

– Jag vill gärna nämna Fenix Outdoor, från starten ett litet företag i Örnsköldsvik. Bolaget håller på att göra en fantastisk internationell varumärkesresa med Fjäll­räven, just nu går Kånken-ryggsäcken bra. Fenix har nu börjat ge sig in på marknaderna i Nordamerika och Asien där bolaget fort­farande är väldig litet, men där finns det en enorm ­potential för Fjällräven-produkterna. Man kan också se att förutom Kånken finns det ett ökat intresse för Fjäll­rävens kläder i Nordamerika. Jag tycker ­utvecklingen kan jämföras med det som har hänt med Canada Goose, ett bolag som är värderat dubbelt så högt som Fenix.

Har du något innehav som du nyligen plockat in i portföljen?

– Efter mycket funderande och diskussioner har vi bestämt oss för att sticka ner tårna i välfärdssektorn, genom att ta in skolföretaget Academedia. Med ett p/e tal på 10 för 2018 enligt våra beräkningar ser aktien så pass billig ut att det mer än väl överväger den eventuella politiska risken. Och Academedia har en mycket erfaren ledning som har bedrivit verksamhet med hög kvalitet i över 30 år, det tror jag att det kommer att finnas efterfrågan på även framöver.

Mats J Andersson

Förvaltar: Nordea Småbolagsfond Sverige (tillsammans med Björn Henriksson).

Förvaltat kapital: Cirka 7,2 miljarder kronor.

Utveckling hittills i år: Cirka + 13 procent.