Red Valör: Fonderingar i tiden

Välkommen in! Sitt ned, om det känns rätt. Samuel Horn afKastning, familjen Valörs fondförvaltare par preference, logsitt bredaste kommersiella leende i det att Valör tog mark i densparsamt stoppade, signalröda Nelsonsoffan bak Molinibordet.-Du hade lovat att gå igenom strategin för mina fondplaceringarunder året.

-Just jämnt vad vi nu skall göra. Vi har följande signaler:Börsen har gått som ett TGV-tåg i år och avkastningen påGeneralindex är – hittills – ungefär dubbelt så hög sommarknadens mer sansade bedömare hade förväntat sig att denskulle bli under hela året. Fondflödena är fortsatt starka. Detär valår i år med dess blandning av skattehot, genomlysningskrav,bidragslöften och allmänna, räntepåverkande utspel. Därtillskulle jag vilja peka på den stora förvirring som råder påmarknaden: Skall Asienkrisen åter blomma upp? Kommer den, som deknoppande dysterkvistarna förutspår, att dra med sigLatinamerika i fallet? Lyckas storbolagen höja prisernaöverhuvudtaget i år? Och hur går det i så fall med inflationen?Omvänt, om de inte lyckas höja priserna, hur står sig dåmarknadens prognoser för vinsttillväxten på de globala börserna?Unge Samuel rättade reflexmässigt – och i förbigående nämnt heltonödigt – till Armanibrillorna innan han fortsatte:-Vi menar att det nu finns ett antal olika synsätt ute påmarknaden. Så i stället för att skapa vår egen tvärtematiskafond av blandkaraktär, har vi beslutat erbjuda våra kunder enfond för varje placeringsinriktning.-Och med det menar du?-Fond nummer ett: pessimistfonden av Missing-Link-typ. Här ärtanken att börsen har gått alldeles för fort och kommer att rasa.Därför är det bäst att orientera sig mot defensivaplaceringsalternativ. Samtidigt vill jag påpeka att vi alltidhar som princip att vara hundraprocentigt fullinvesterade iaktier.-Kan du nämna några av era tyngre innehav i den fonden?-Enkelt. Den ligger viktad som världsindex. Går nåt åt helsike,går allt. Men i genomsnitt går det mesta ändå ganska hyggligt.Det har vi statistik som bevisar. Över tiden, menar jag. Och gårdet upp vill ju gemene man vara med om avkastningen, inte sant?Fond nummer två är valårsfonden av Multi-Unit-Punk-typ. Denspringande punkten är att vissa aktier är mer valårskänsliga änandra. De bör man undvika eller övervikta, beroende på vilketförtecken valårskänsligheten har. Smartast är kanske att försökaneutralisera inverkan av Persson, Åsbrink och grabbarna.-Aha, någon sorts politisk variant på optionsvärldensgammaneutralisering?

-Det kan man säga. Vi viktar fonden som Sverigeindex. Är detvalår så är det. Då kan man aldrig veta hur det går förkärnkraftverk och gardinfabriker.-Jag börjar se ett system. Alla era fonder ligger viktade somett index.-Det är absolut inte så som placeringsinriktningen är framtagen.Våra sofistikerade screeningrutiner jobbar enligtB.U.T.T.U.U.A.A.-principen. Ingen insatt krona har sparats iinvesteringsfasen för att vårt datasystem skall klara de mestavancerade korstabuleringar, statistiska kölhalningar ocharbitragetrigonometriska sjättegradsekvatorialkalkyler.-Vad betyder förkortningen?-Bottom-Up Top-Top, Up, Up And Away. Men det är klart attutvärderingsmetodernas utformning har påverkatplaceringsprocessen, som du så riktigt påpekar.-Med andra ord: Om jag funderar litet så kommer jag att varsebliatt er Förvirringsfond för dem som vill spela på den storaosäkerheten på börsen ligger viktad ungefär som Sverigeindexäven den? Eftersom det är det indexet som ni skall slå.-Jupp. Asienfonden, däremot är viktad som det välrenommeradeStrait Siamesian Times New Beijing All-Investor Hush-Hush Index.-Vem har instiftat det?-Vi.-Va? Och hur ligger det viktat över Asien?-Off the record: Exakt som våra fonder, men åsatt en riskpremieom sjutton procent på grund av den stora risken för att intespöa index.-Hur är det då med avgifterna?-Vet inte riktigt. Men vi tar mindre betalt än vi ger avkastning.Som regel.-Hur kan ni ha datasystem som kan screena hela världens allamarknader men inte kan räkna ut vad kunderna betalar i avgift?-Kan de va nåt med år 2000-problematiken?