Risk för insiderfall

Insiders handel i den egna aktien spelar stor roll för aktiekursen, tycker aktiemarknaden. Det visar en undersökning bland analytiker och fondförvaltare som gjorts på uppdrag av Affärsvärlden.

Hur viktig uppgiften om insiders aktieförsäljningar i det egna bolaget är har blivit en omdebatterad fråga de senaste veckorna. Uppgifter om ledande befattningshavares aktieförsäljningar i it-bolag har uppmärksammats av media, inte minst i Affärsvärlden.

Flera av säljarna, som ofta inte bara är insiders utan även tillhör bolagets grundare, hävdar att de säljer av privatekonomiska skäl. Flera av dem säger sig vilja spendera en del av de aktievinster som uppnåtts efter en kraftig kursuppgång.

Rent privat?

I intervjuer i Affärsvärlden de senaste veckorna hävdar exempelvis Johan Staël von Holstein, en av grundarna till Icon Medialab, att han vill göra något annat för pengarna från Icon-försäljningarna. En av Rescos tidigare centralfigurer, Stefan Lindell, förklarar att han har köpt ett dyrt hus som han måste finansiera. Och båda vidhåller att de fortfarande har kvar mycket aktier i sina bolag och att deras försäljningar inte ska förknippas med annat än privatekonomiska skäl.

Men risken finns naturligtvis att insiders aktieaffärer skickar signaler till aktiemarknaden. Dels om att ledande befattningshavare inte längre tror på att aktien fortsätter att stiga. Och dels att insiders inom kort kommer att sluta på bolaget.

Väsentlig roll

Mycket riktigt är detta också vad Affärsvärldens undersökning visar. Tillsammans med undersökningsföretaget Regi har vi frågat 100 analytiker och fondförvaltare på aktiemarknaden om insiders aktiehandel spelar väsentlig roll för aktiekursen.

En klar majoritet, två tredjedelar av de tillfrågade, svarar »ja« på den frågan. De tycker alltså att insiders ägarförändringar är viktig för kurssättningen.

Nedgång att vänta

Att döma av detta kommer alltså flera aktiekurser att reagera negativt inom kort. Detta sker i takt med att aktiemarknaden får kännedom om och sammanställer insiders ägarförändringar i börsbolagen.

Det är i börsens IT-bolag som kursfallen kan bli mest kännbara. Det är nämligen här som många av de stora insidertransaktionerna har skett de senaste månaderna. I börsens 27 IT-konsultbolag har det skett nästan 250 insidertransaktioner sedan förra halvårsskiftet, alltså sedan i juli 1999. Merparten av dessa transaktioner är försäljningar.

Få får sälja

I sju av de 27 konsultbolagen är huvudägarna, vilka normalt motsvaras av insiders, fortfarande eller fram till helt nyligen bundna av en 6- eller 12-månadersregel som förbinder dem att inte sälja. Därför är merparten av de många insidertransaktionerna hänförliga till endast 20 bolag och egentligen färre än så. Det är i de IT-konsultbolag vars aktier har tillhört de allra hetaste på börsen som insiders har sålt mest.

I förra veckans nummer av Affärsvärlden framgick att insiders i HiQ, Information Highway, Icon och Resco har sålt mellan 18 och 50 procent av sitt aktieinnehav sedan juli 1999. Att döma av de tillfrågare analytikerna och fondförvaltarna så kan kursras drabba just dessa bolag framöver. Icon och Information Highway handlas idag till något lägre kurser än vid årsskiftet, medan aktiekurserna i HIQ och Resco har stigit.