Små godbitar

Börsraketerna och förlorarna är oftast småbolag. Som gruppbetraktat har dock de mindre bolagen utvecklats sämre än destörre kollegerna på börsen under 1990-talet. Småbolagsindex harbara stigit med 40 procent medan OMX-index har trefaldigats.Ändå har flera av Sverigefonderna, som givit bästa avkastningenpå senare år, en stor andel småbolag.Hur förhåller sig Sverigefonderna till småbolag?Småbolag är enligt Affärsvärldens definition bolag som utgörmindre än en procent av Generalindex. I dagsläget innebär detett marknadsvärde som understiger 27 miljarder kronor.Storbolagen är bara 25 till antalet, men står för hela 77procent av det totala börsvärdet.Flertalet förvaltare har också valt att koncentrera sig på deallra största bolagen. Banco, Carlson, Folksam, LF Wasa,Nordbanken och Skandia avviker alla mindre än fem procentenheterfrån andelen stora bolag i Generalindex (se även längst ner itabellen ovan).

Undantaget

Endast Didner & Gerge, som har 59 procent av förmögenhetenplacerad i småbolag, och Aragon, med 54 procent, avviker rejält.Därefter kommer nykomlingen i jämförelsen, Östgöta Enskilda med34 procent placerat i småbolag.Både Didner & Gerge och Aragon har varit framgångsrika, fastunder olika perioder. Uppsalabaserade Didner & Gerge har sedanstarten för knappt fem år sedan slagit Generalindex varje år.Totalt med 126 procentenheter och är bästa Sverigefond under defem senaste åren. Aragon Swedish Equity som startade ganskaprecis ett år innan Didner & Gerge har utvecklats som indexsedan start efter en återhämtning senaste året. Men fonden ärbästa Sverigefond i år.

Små bolag, små fonder

Förutom att de båda fonderna har en stor andel småbolag och godavkastning har de ännu en sak gemensamt – de är förhållandevissmå fonder. Didner & Gerge har en förmögenhet på 582 miljonerkronor och Aragon 103 miljoner. Att jämföra med exempelvis 7,6miljarder i Nordbankens Allemansfond Alfa, men så har den börjatatt investera utomlands också.Litenheten är sannolikt en viktigare faktor i framgångskonceptetän andelen småbolag. Fast det behöver inte lyckas. H&Q hadeexempelvis så sent som december 1996 mer än hälften avförmögenheten placerad i småbolag, men det gick dåligt så H&Qbytte strategi.

Femprocentsregeln

Litenhet och småbolag hänger dock ihop. Endast små fonder kanexponera sig kraftigt mot ett litet bolag utan att överskridafemprocentsregeln. Fonder får nämligen inte äga mer än femprocent av röster och kapital i ett bolag. Men fonderna villoftast äga ännu mycket mindre för att kunna vara lättrörliga påbörsen. Flera av fondbolagen har svenska småbolagsfonder och kan tänkaskoncentrera sina småbolagsinnehav till dessa. I så fall blir detspararens sak att vikta om mellan dessa två fonder beroende påvad denne tror om småbolagens utveckling i förhållande tillbörsen i sin helhet. Alla Sverigefonderna är emellertid skaktivt förvaltade fonder och har inga begränsningar vad gällerfördelningen mellan stora och små bolag.

BILDTEXT: Adam Gerges (t.v.) och Henrik Didners (t.h.) fond har stigitmed 343 procent sedan starten i november 1994.