Små tillväxtföretag inte poppis

Venture capital-investeringarna i Sverige minskade med 21 procent förra året enligt en studie av Ernst & Young och analysföretaget VentureOne. Sverige var ett av de länder där det minskade mest. På Europanivå minskade värdet på investeringarna med 5 procent. I de övriga nordiska länderna var trenden en annan, där ökade det investerade kapitalet. Även i Schweiz och Irland noterade man en ökning. Studien inkluderar inte de större buy out-affärerna.

– Det handlar enbart om venture capital. Totalinvesteringarna under 2005, 268 miljoner euro – det är en femtedel av en större buy out-affär som EQT:s Com Hem. Det är en väldigt liten kapitalallokering som sker till den här typen av investeringar. Pengarna går till andra typer av investeringsobjekt. Mycket pengar i de här fonderna går in i fastighetssektorn, och mycket kapital allokeras till buy outs, men det här var en förvånansvärt stor nedgång, säger Pär-Ola Hansson, managing partner för Ernst & Youngs verksamhet inom förvärv.

Allt sedan toppåret 2000, då värdet på venture capital-investeringarna uppgick till drygt 1800 miljoner euro, har både antalet transaktioner och värdet på affärerna minskat stadigt.

– En annan trend är att man investerar i de senare stadierna i de här bolagen snarare än i nya bolag. Huvudförklaringen till det är att många fonder som investerar i mindre tillväxtföretag, investerade mycket i slutet av 1990-talet och i början av 2000-talet. Man ligger kvar i de investeringarna, har inte lyckats komma ur och göra exits på det sätt man hoppats och trott, och då får man inte in nya pengar i systemet. Skulle man få en bättre omsättning, fler Tradedoublers och fler Orexa som går ut på börsen till exempel, då skulle man också få in mer kapital och våga satsa i nya investeringar, säger Pär-Ola Hansson.

Trots att nedgången under 2005 var relativt sett stor, ligger Sverige fortfarande bra till. En anledning till det är att Sverige, som ligger på femte plats på Europa-listan, började nedgången från en hög nivå. Men enligt Pär-Ola Hansson är trenden oroväckande.

– Jämfört med USA ligger Europa och Sverige långt efter USA, som dessutom hade en ökning på 2 procent inom det här segmentet. USA har en mycket mer aktiv och flexibel venture capital-marknad är vad vi har.

I Sverige allokerades 50 procent av kapitalet till IT-sektorn, och så såg det ut även 2004. Health care har ökat på bekostnad av konsumentprodukter och retail. Health care, där bioteknik dominerar, har gått från 37 till 45 procent.

– Att bygga ut ett nytt servicekoncept som Starbucks i Sverige, det tror jag är mer eller mindre omöjligt med den begränsade hemma-marknad som vi har. Däremot kan tekniska och biotek-lösningar, som går att applicera på en global marknad, attrahera investerare, säger Pär-Ola Hansson.