Stabil tillväxt lockar

Köp. Ica har inte varit någon aptitlig aktie under de senaste två åren. Kursen är ned med cirka 3 procent under perioden, utdelningarna oräknade, samtidigt som börsen lyft 11 procent.

Matgruppen, med sina 2 200 butiker och 36–37 procent av marknaden, har sedan två år fastnat i ett fack där bolagets ledning har lagt planerna på en större strukturaffär åt sidan. Idén om en utlandsexpansion, som tidigare luftades, har fått ligga kvar på skissbordet. Enligt vad bolagets vd Per Strömberg säger i dag finns inga som helst planer på att starta verksamhet i fler länder än i Sverige och i Baltikum, där gruppen redan finns.

När Affärsvärlden senast synade aktien i nr 26/2014 uppskattades särskilt uttåget från Norge, som kostat bolaget miljarder under lång tid. Sedan dess ägnar sig Strömberg, som suttit på vd-posten i fyra år, åt att fintrimma organisationen.

Det sker genom att undan för undan sälja ut innehaven i de övriga butikskedjor som har ingått i koncernen. Numer återstår bara det djupt förlusttyngda Hemtex där koncernen just nu genomför en ”genomgripande strategisk översyn”. En nedläggning av den eviga förlustmaskinen kan inte uteslutas.

Strömberg håller också på att sälja firmans norska fastigheter. Affären väntas vara klar i vår och tros ge ett överskott jämfört med det bokförda värdet på 1,4 miljarder kronor.

Bolagets ambitiösa planer för att få fart på internethandeln, där koncernen hamnat på ­efterkälken, har samtidigt börjat ge resultat. Försäljningen över internet ökar, men från mycket låga nivåer.

– Totalt sett har konkurrensen utvecklats mer än vad vi trodde för tre–fyra år sedan, säger vd Per Strömberg.

Ungefär var tionde Ica-butik säljer över internet där den ­genomsnittliga online-affären står för 1,6–1,7 procent av butikernas totala försäljning.

– År 2020 kanske vi är på 5 procent. Det är en bra siffra, ­säger Per Strömberg.

Hans kanske viktigaste uppdrag är ändå att höja lönsamheten – men inte för mycket. Det sista matvarugruppen vill ha på halsen är en eskalering av den inbyggda konflikten där Ica-handlarna å ena sidan är delägare i gruppen, och vill ha höga vinster, och å andra sidan i egenskap av kunder eftersträvar låga priser.

Ica har en tradition av att vara bäst i klassen, men har blivit frånsprungen av den mindre konkurrenten Axfood, som redovisade en rörelsemarginal inom sin verksamhet på 5,5 procent under årets tredje kvartal och 4,7 procent under årets första nio månader. För Ica är motsvarande siffror aningen sämre, 5,4 procent och 4,5 procent.

Under årets första nio månader ökade försäljningen med 2,7 procent, men under perioden juli–september var ökningen måttliga 0,9 procent. Att försäljningen ökar i lägre takt än tidigare beror enligt ledningen på den svenska nära noll-inflationen. Matvarujätten tar enligt egna preliminära uppgifter marknadsandelar.

Mest svider koncernens bankprojekt där rörelsevinsten halverats hittills i år och under tredje kvartalet. Vinstfallet får sin förklaring i Riksbankens minus­räntepolitik samt bankens ambition att sälja försäkringar:

– Vi har en bra utveckling på lån. Försäkringarna går enligt våra planer, men det är en kostsam uppstartsperiod, säger vd Per Strömberg som inte vågar tro på en bra utväxling i försäkringsrörelsen förrän om fyra–fem år.

Ica-aktien har länge varit högt värderad, men ligger numer, med p/e-tal på 16,4 för nästa år, lägre än genomsnittet för storbolagen på börsen. Rabatten är omotiverad – bolagets svenska verksamhet som står för tre fjärdedelar av koncernen är så nära riskfri som det går att komma på börsen. Direktavkastningen på 3,5 procent gör att aktien har begränsad fallhöjd. Affärsvärlden upprepar köprådet. Riktkurs: 327 kronor.