Tillfällig svacka i klädkedjan

Kappahls senaste kvartal bjöd på både bra och dåliga nyheter. I ett längre perspektiv övertrumfar potentialen alltjämt riskerna.
27 januari 2015 21:00

Det tog inte långt tid för vd Johan Åberg att få ordning på Kappahl efter att han tog över vd-posten i början av 2012. Två år i rad har lönsamheten stärkts trots att den svenska klädmarknaden fortsätter att utvecklats svagt. Enligt Svensk Handels Stilindex, som mäter försäljningen i jämförbara butiker, backade klädmarknaden varje år 2010–2013. Och fjolåret slutade med en återhämtning på blott 0,1 procent.

Den milda hösten bidrog dock till en svag avslutning på fjolåret, vilket också avspeglades i Kappahls senaste kvartalsrapport. Försäljningen minskade med 5,5 procent, varav 4,3 procent i jämförbara butiker. Bortsett från den svaga försäljningen var rapporten i flera avseenden stark.

En ökad reaandel till trots var bruttomarginalen oförändrad vid 63,3 procent och varulagret är under kontroll. Försäljnings- och administrationskostnaderna minskade med nära 6 procent, vilket är den främsta orsaken till att rörelsemarginalen stärktes från 8,0 till 8,1 procent.

Den extremt goda kostnadskontrollen innebär dock inte att Kappahl står still. Tvärtom händer mycket. I slutet av förra året lanserades e-handel i Norge och Finland och samtidigt fortsätter det nya butikskonceptet att rullas ut. Lägg därtill att barn­konceptet Newbie har provlanserats som en separat butikskedja.

Vår bild är att även om klädmarknaden skulle fortsätta vara svag i år kommer den goda kostnadskontrollen att bidra till stärkt lönsamhet. Kappahls kraftigt stärkta balansräkning innebär samtidigt lägre räntekostnader.

Att köpa ett Kappahl som känns fräschare än på länge med sanerad balansräkning och ordning på kostnaderna på p/e 12 efter flera års svag klädmarknad lockar. Hävstången när marknaden vänder är betydande. Sedan vår köprekommendation i mitten av april i fjol är aktien upp 3 procent när börsen är upp 14 procent. Framöver borde Kapp­ahl dra ifrån. Köp med riktkurs 52 kronor.

 

 

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.