Tokhausse för skattedepåerna

Det fanns en gång någonting som hette aktiedepå. Det var ett konto på en mäklarfirma där dina direktinvesterade aktier fanns placerade. När du sålde aktierna betalade du en reavinstskatt på 30 procent, som du kanske senare minskade med eventuella avdrag. Det var då det.

I dag är depån allt mindre populär när det gäller nya aktieinvesteringar hos de svenska nätmäklarna. Anledningen? Som så ofta stavas den skatt. Tack vare den nya tekniken och gynnade regler för pensionssparande har nätmäklarna lanserat kapitalförsäkringar som ersättning för depåerna. I kapitalförsäkringen säljer och köper man aktier fritt utan reavinstskatt, i stället betalar man en gång om året bara en schablonskatt på cirka 1 procent på hela värdet.

Att detta har blivit populärt bland svenska aktieplacerare är inte svårt att förstå. Den sista tiden har pengarna formligen sprutat in i de två stora nätmäklarnas pensionsbolag.

Marknadsvärdet för aktierna i Avanzas Pensions Försäkrings AB och Nordnets Pensionsförsäkringar AB på Stockholmsbörsen har gått från 810 miljoner kronor den sista mars 2006, till en bra bit över 4 miljarder kronor vid senaste kvartalsslutet, enligt SIS Ägarservice. Det innebär en tillväxt på över 400 procent på ett och ett halvt år. Och siffrorna beror inte på någon börsuppgång, under perioden har Stockholmsbörsen stigit med “bara” 16 procent.

Eftersom man bara kan sätta in kontanter i en kapitalförsäkring är det främst kundernas nyinöp av aktier som sker den vägen. Gamla aktieinnehav måste alltså realiseras och skattas för, vilket gör att de flesta har kvar sina aktier i depåerna. Men när man väl säljer och köper igen, är kapitalförsäkringar valet.

Enligt Claes Hemberg, informationschef på Avanza, utgår i dag en majoritet av deras kunders nya aktieköp från kapitalförsäkringar.

– Nästan all nyinvestering av aktier hos våra kunder görs från en kapitalförsäkring. Men överflyttningen från depåer till kapitalförsäkringar tar tid, eftersom man inte kan flytta över aktier direkt utan att man måste sälja dem och sätta in kontanter, säger Claes Hemberg.

Elisabeth Hansson, informationschef på Nordnet, bekräftar den bilden.

– Det finns i dag egentligen inget skäl att köpa nya aktier från en aktiedepå om man tror att avkastningen skall överstiga 3,3 procent för 2007, då är kapitalförsäkringen mer lönsam. Från mars 2006 till november i år ökade nyöppningen av kapitalförsäkringar med 322 procent, nyöppnandet av aktiedepåer ökade bara med 24 procent, säger Elisabeth Hansson.

en begränsning med att äga aktier via kapitalförsäkringar är att man inte kan avsluta försäkringen under det första året. Den huvudsakliga avgift som nätmäklarna tar ut är courtage vid handeln samt en mindre försäkringsavgift.

Andra nackdelar är att man från och med nästa år inte kan göra skatteavdrag för förluster. Skatten tas ut också om aktieplaceringarna minskar i värde. Avgifterna varierar också, visade en genomgång i Dagens industri i lördags, framför allt om man utnyttjar någon av storbankernas kapitalförsäkringslösningar. Dessutom kan man i dagsläget inte göra derivataffärer.

Explosionen av ägande via kapitalförsäkringar har fått en rad konsekvenser för den svenska aktiemarknaden. En är att privata aktieägare inte längre syns i VPC:s register, såsom när man har en depå. Det är ju formellt inte den enskilde investeraren som äger aktierna utan pensionsbolaget. Så för den som vill gå ut och in i en aktie utan att pressen eller allmänheten kan se det, är en kapitalförsäkring via en nätmäklare ett enkelt sätt.

En annan konsekvens är att Nordnets och Avanzas pensionsbolag har blivit storägare i en lång rad mindre börsbolag. Extremexemplet är det lilla NGM-noterade bolaget Guideline Oil Drilling Technology där de båda pensionsbolagen är största respektive näst största ägare, med 10 respektive 6 procent av aktierna. Sintercast, Ledstiernan och Paynova är tre andra noterade bolag där Nordnet Pensionsförsäkrings AB sitter på en stor del av aktierna. Och där vet man alltså inte om det är en enda person bakom ägarposterna eller om det är flera.

Men trots de tunga posterna så kommer inte Nordnet att utnyttja rösträtten i ägarfrågor:

– Vi har en ägarpolicy där vi avsäger oss rösträtten för aktierna, eftersom vi annars skulle kunna hamna i en situation där det uppstår budplikt på ett bolag. Eftersom Nordnet Pensionsförsäkring inte styr över placeringarna kan vi inte heller lägga ett bud på ett bolag, säger Elisabeth Hansson.

Inte heller Avanza utnyttjar rösträtten.

– Vi gör inte det och har inga planer på det heller, men rent tekniskt så skulle det gå. För dem som ändå vill kunna gå på bolagsstämman och äta en räkmacka rekommenderar vi att behålla en enda aktie i depån, en räkmackeaktie, säger Claes Hemberg.