Topp & Flopp 2020

Årets Berg-och dal-bana: Börsen

På ytan ser 2020 ut som ett rätt normalt börsår. Det ser ut att sluta kring 10–15% i uppgång. Alla som varit med vet att det finns mycket onormalt bakom dessa siffror. Det rekordsnabba raset på 30% i februari och mars. Sedan återhämtningen, lika kraftigt men under sex månader fram till ett sedvanligt svagt oktober. Sedan den stora rotationen i november då slagna aktier fick ny luft under vingarna efter positiva nyheter på vaccinfronten. Och så avslutningen. Då det mesta gått rätt bra.

Årets IPO-rally: Implantica

Medtech var egentligen 2019 års stora vinnarsektor men även 2020 fanns vinnare från branschen. Årets bästa börsnotering i den något tyngre viktklassen kommer därifrån till exempel – Implantica.

Bolaget tog i september in 1,1 miljarder kr för att finansiera utvecklingen av olika implantatprodukter. Redan första handelsdagen steg aktien med 49%. Uppgången har sedan fortsatt och nyligen noterade aktien 133 kr. En uppgång över 100% för de som tecknade i september. Bortsett från ett par mikrobolag, Bioextrax (+700%) och Aegirbio (+200%), så var detta den bästa avkastningen bland de cirka 50 bolag som gjorde börsnoteringar 2020 på svenska listor.

En stor anledning till att aktien presterat så bra är sannolikt att uppfinnaren och storägaren bakom Implantica har lyckats bra förr. Det är Peter Forsell, som förutom att vara kirurg, tidigare medgrundat ett bolag inom implantat för operationer där magsäcken krymps. Detta bolag såldes 2002 till J&J för 2 miljarder. Men börsvärdet för Implantica är redan nu flerdubbelt så stort, drygt 8 miljarder kronor.

Imponerande, minst sagt. Men 2020 blev överlag ett kanske oväntat bra IPO-år. I Sverige gjorde Nordnet comeback till börsen. I USA blev flera högprofilerade teknik- och internetföretag enorma kursvinnare vid noteringar. Störst av alla var Airbnb som mer än dubblades första handelsdagen. Bolagets börsvärde steg till över 100 miljarder dollar. En radikal scenförändring jämfört med kapitaliseringen i mars 2020 då bolaget tog in kapital till en värdering på 16 miljarder.

Årets falska trygghet: Preferens- och D-aktier

Den som köpt preferens- och D-aktier för att säkra upp portföljen fick en tankeställare under 2020. Den höga, fasta, utdelningen på sådana papper visade sig vara en falsk trygghet i kristider.

Under första Covid-vågen i mars så rasade nämligen de stora fastighetsbolagens preferens- och D-aktier precis lika mycket som börsindex i stort. Under resten av året hängde de sedan inte med i återhämtningen. Resultatet är att totalavkastningen för 2020 just nu står på -4%, mätt enligt SIX index för fastighetssektorns preferensaktier.

Felet var inte att utdelningarna varit hotade. Tvärtom har alla större fastighetsbolag fortsatt att betala sina kvartalsvisa utdelningar helt enligt plan. Snarare verkar tillgångsslaget smittats av prisfallet på obligationsmarknaden som i sin tur till stor del speglade likviditetsproblem. Under höjden av Covid-19-krisen fick flera obligationsfonder lov att stoppa uttag. Bland annat den populära Spiltan Högräntefond.
Så var skulle man placerat pengarna för att verkligen kunna sova gott? Guld, till exempel. Ned som värst 3% i mars. Upp 20% under hela 2020.

Årets förkortning: ESG

Det saknas inte förkortningar som var i ropet under börsåret 2020. Gamla goda SaaS var för­farande gångbart, WFH och Covid-19 förstås. Men kanske var det ESG som mest satte sin prägel på börsåret? ESG står för Enviromental, Social och Governance. Under 2020 var det miljöaspekten som hamnade i förgrunden. Fondjätten Blackrock meddelade i januari att man sätter klimatfrågan i centrum av sin investeringsprocess och avser agera mot bolag som inte tar frågan på allvar. Något Volvo fick känna på när Blackrock röstade nej till Carl-Henric Svanberg som ordförande. Omvänt har bolag som anses tjäna på anpassningen till mindre utsläpp gått som raketer på börsen. Ibland kanske kopplingen till Paris­avtal och liknande är något långsökt. Allt från ventilationsbolag, vindkraft till teknikkonsulter har pressats in i ESG-facket. En av årets bästa börsnoteringar var Renewcell som utvecklat en process för att återvinna gamla kläder till textil för nya plagg.

FOTNOT: SaaS står för Software as a Services och är den abonnemangsbaserade leverans- och intäktsmodell som alltfler bolag strävar efter – och börsen älskar. WFT står för Work From Home. Något världens kontorsråttor tvingades till stora delar av 2020.

Årets aktie: Dött lopp

Det fanns gott om stora vinnare 2020 men vilken ska ses som störst? Lockdown gav ökat intresse för hemmaliv och inredning. Något som byggkedjorna Byggmax (+79% sedan årsskiftet) och BHG Group (+172%) tjänade på, liksom dataspelsbolag som Embracer (+147%) och Stillfront (+143%). Även shoppandet sköttes alltmer hemi­från vilket gynnade e-handel och aktier som Kinnevik (+77%) vars portfölj med e-handels­bolag låg helt rätt i tiden.

En handfull bolag hade produkter som passade perfekt i för viruskrisens utmaningar. Bambuser gick från ingenting till 3 miljarder i börsvärde (+1120%) när detaljhandeln fick upp ögonen för deras teknik för videobaserat distans-shoppande. Sedana Medicals (+128%) innovativa metoder för nedsövning av IVA-patienter fick stor uppmärksamhet. Clemondo (+327%) tillverkar rengöringsmedel och framstår som symbolen för bolag som på några få veckor i februari/mars gick från totalt ointressanta till att hamna i börsens rampljus.

Men vilken aktie var störst 2020? Afv säger att det är dött lopp mellan två. Evolution Gaming och Sinch. Båda är vinnare på den digitala omställningen men inom olika nischer. Evolution erbjuder livestreamad kasino och Sinch kommunikationslösningar och är mest kända för automat­genererade SMS. Aktierna är upp 190% respektive 320%. Så i rå kursuppgång vinner Sinch som dessutom kan stoltsera med en präktigare ägarlista där Softbank är senaste tillskottet. Men Evolution är större. 173 miljarder i börsvärde och de petar SSAB ur storbolagsindexet OMX30.

Årets sämsta bransch: Flyg

”Att resa är att leva” – I pandemins spår blev det frågan om flygbranschen skulle överleva när folk helt plötsligt inte kunde resa. När situa­tionen var som värst i april flög SAS bara med ett plan i Sverige och aktien är i år ner 64%. Än värre är det för SAS norska kollega. Norwegians aktie är i år ner med 98% och det skulle krävas raketbränsle för att nå break-even.

Årets kurssvacka och comeback: NetEnt

Kasinoleverantören Net Entertainment pressades rejält under mars månad när börsoron var som värst. Familjen Lundström som var storägare i NetEnt sålde 2,7 miljoner aktier på kurser kring 15,90 – 16,40 kr. Det var precis på botten. Surt sa räven. Några månader senare la Evolution Gaming ett bud på 80 kronor per aktie. Ingen vidare tajming.

Årets tajming: Notering av Pexip

Norska Pexip är ett bolag som utvecklat en plattform för videokonferenser. Bolaget noterades i maj 2020. Aktien steg 50% i börsdebuten men därefter har Pexip fallit tillbaka och handlas nu kring 59 NOK, en bit under teckningskursen på 63 NOK.

Årets hamstring: Toalettpapper

När coronakrisen slog till i våras började männi­skor världen över att konsumera toalettpapper som aldrig förr. Ett bolag som gynnades extra mycket av detta var Essity. Bolaget ökade försäljningen med 8% och rörelseresultatet med hela 67% i första kvartalet 2020.

Årets riktade emission: Saniona

Forskningsbolaget Saniona genomförde en riktad emission på 567 Mkr i mitten på augusti. Aktier­nas tecknades av amerikanska institutionella investerare, som fick hela 45% kursrabatt mot stängningskursen. Emissionen blev både om­talad och omskriven.

Årets substanspremie: Creades

Hagströmer och Qvibergs båda investment­bolag lever i två olika världar. Svens Hagströmers Creades handlas till en substanspremie på över 50%. Öresund där Mats Qviberg är huvudägare handlas omkring substansvärdet.

Årets konkurs: MQ

Klädkedjan MQ (numera Marqet) var riktigt illa ute i våras och planerade att genomföra en nyemission på 250 Mkr. Emissionen genomfördes aldrig. I mitten på april försattes MQ i konkurs. Några veckor senare dök Qviberg upp igen och köpte konkursboet.

Årets PR-kupp: Amazon

Mäns bagageutrymme. Så löd produktbeskrivningen för ett tre pack boxerkalsonger från Calvin Klein på Amazons svenska sajt när e-handelsjätten slog upp portarna i Sverige i slutet på oktober. Andra nyord på e-handelshimlen var Snopp-skjortor och Påfågelpåse, som var en gräsklippare. Amazon kunde inte bry sig mindre, verkar det som. Och varumärket stärktes på den svenska marknaden efter lanseringen, enligt studie från Lunds universitet.

Årets finansrysare: Wirecard

Det tyska fintechbolaget Wirecard koras till årets finansrysare. Förutom att 20 miljarder kronor har gått upp i rök, eller aldrig existerat på balansräkningen, ansökte Wirecard slutligen om ett rekonstruktionsför­farande varpå aktien först handelsstoppades och senare kollapsade. Resten av den tyska finansrysaren är inte historia. Det utvecklas snarare mot en sedelärande följetong då flera kontrollfunktioner tycks ha fallerat. Åklagarmyndigheten i München utreder nu Wirecards tidigare revisorer på EY. Misstankarna handlar om att de godkände boksluten med uppsåt. Därtill har europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten ESMA fördömt Tyskland för att inte ha gjort tillräckligt. Även tysk finanspress och en inhemsk enig analytikerkår är under lupp efter fortsatt positiv inställning till fintechbolaget, trots Financial Times ihärdiga rapportering. Sedan skandalen briserade har flera toppchefer, inklusive dåvarande VD Markus Braun gripits misstänkta för bedrägeri. Och förnekat felaktighet.
Fortsättning följer.

Årets bottenkänning: Oljan

Priset på brentolja har återhämtat sig med över 150 % sedan bottennivån i april då ett fat kostade så lite som 20 dollar. Kallare väder och förhoppning om vaccin påverkar prisuppgången. I rapporten Oil Market från november räknar dock det internationella energiorganet IEA med att vaccinet kommer att få en kännbar effekt på efterfrågan först under andra halvan 2021.

Årets prisrally under radarn: Bitcoin

Den mediala hajpen kring kryptovalutan bitcoin må ha lagt sig. Men inte priset. Under december står det klart att bitcoin slagit nya rekord och kostar över 20 000 dollar. Det innebär att bitcoin därmed överträffar tidigare rekord från 2017 då den handlades till 17000-dollars-strecket. Precis som andra tillgångsslag, inte minst aktier, har bitcoin-kursen haft ett volatilt år bakom sig. Osäkra tider, massiva stimulanser från centralbanker och instabilt politiskt läge är faktorer som kan ha påverkat kursen. Nytt är även att institutioner, framförallt amerikanska har börjat investera i kryptovalutor på allvar.

Årets staten och kapitalet: Stödinsatser

Effekterna av coronakrisen har medfört enorma stödåtgärder. Stater över hela världen har pumpat in svindlande summor till hushåll, företag och banker för att hålla liv i ekonomin och för att undvika en finanskris. Vilka följder det får framöver och hur omfattande stödpaketen slutligen blir återstår att se. Klart är att den svenska statskulden håller på att växa till sig och väntas öka ytterligare de kommande två åren.

Årets insikt: Allt är oförutsägbart

Utgången i amerikanska valet, Trumps vilja att pumpa in pengar i ekonomin, Feds räntepoltik och handelsrelationerna mellan Kina och USA. När prognosmakarna för ett år sedan försökte sia om börsen 2020 var det framför allt de fyra faktorerna som bedömdes bli avgörande för utfallet. Med facit i hand vet vi att det var händelser på en marknad för fisk och vilda djur i Wuhan i Kina som kom att dominera aktiemarknaden under året. Bland mycket annat som corona har blottlagt finns också insikten om alltings oförutsägbarhet och att alla framtidsförutsägelser ska tas med en stor nypa salt. Företagens förmåga att agera efter nya förutsättningar är oändligt mycket viktigare än planer, strategier och prognoser. För 2021 tycks vaccin och med det återhämtning i ekonomin vara den mest avgörande faktorn för aktiemarknaden. Men vem vet? Någonstans där ute simmar en svart svan, kanske går den i land där vi minst anar nästa år.