Wallenstam tar sikte på konkurrent

Inte skuldfritt, men nästan. Fastighetsbolaget Heba borde innebära en frestelse för vilken strategisk aktieköpare som helst. När högbelånade fonder lånar pengar till 80-95 procent av fastigheternas värde har Heba skuldsättningstal under 20 procent. Lockelsen för börshajarna utgörs kort sagt av det faktum att bolaget kan låna mer kapital och dela ut upp till en miljard kronor av det egna kapitalet till aktieägarna, motsvarande cirka 70 kronor per aktie.

Effekten skulle i så fall ändå inte bli mer dramatisk än att fastighetsbolagets skuldsättning hamnade i nivå med vad som gäller för fler andra börsnoterade fastighetsbolag. En sådan mer aggressiv belåning skulle kunna motivera en kurs åtminstone 50 kronor högre än dagens 180-190 kronor, enligt beräkningar som Affärsvärlden har gjort.

När Göteborgskonkurrenten Wallenstam i augusti skaffade sig en corner och sedan i september flaggade upp för fortsatta köp av aktier förtjänar det därför att man lyfter på ögonbrynen.

Varför sker köpen? Och varför just nu? När Wallenstam samtidigt håller på med ett återköpsprogram av egna aktier.

– En finansiell placering, säger finans- och informationsdirektör Ulf Ek, som brukar vara den som uttalar sig för familjen Wallenstams räkning. Familjen kontrollerar ungefär 60 procent av rösterna i företaget.

Ordet finansiell är ett annat sätt att säga att Wallenstam inte har övervägt samordningsfördelar eller en sammanslagning av de två bolagen. Några planer på att ta en styrelsepost i Heba sägs inte finnas. Ändå säger Ulf Ek att företagen, som båda kontrolleras av starka familjer, också i stor utsträckning liknar varandra:

– Fastighetsbeståndet är väldigt likt vårt. De ligger till och med intill varandra på vissa håll, säger Ulf Ek.

Heba har fastigheter i första hand i Stockholm och på Lidingö och Wallenstam har sina i bland annat Stockholm och Göteborg. I termer av börsvärde är Wallenstam ungefär dubbelt så stort som Heba.

Hebas vd Nils Hedlund känner inte till att Wallenstam skulle ha några planer på att köpa ytterligare andelar i Heba eller att ta en aktiv del i bolagets styrning.

– De säger att det är en finansiell placering och jag har ingen aning om vad de vill, säger han.

Men den valberedning som har att föreslå en styrelse till Heba till vårens årsstämma kan ses som ett svar från Heba om vad bolaget egentligen tycker om uppvaktningen. Och då är svaret iskyla.

Namnen på medlemmarna i valberedningen offentliggjordes i fredags, sex veckor efter att Wallenstams inledande köp offentliggjorts. Och Wallenstam, som största oberoende ägare med 12 procent av kapitalet (6 procent av rösterna), får inte vara med att vaska fram namn till den nya styrelsen. I den centrala funktionen ingår enbart fyra representanter för ägarfamiljerna.

Sammansättningen kontrasterar därmed mot hur den tidigare valberedningen såg ut. I fjolårets tre personer starka valberedning ingick bara två familjerepresentanter och dessutom Caroline af Ugglas, som representerade den då största oberoende ägaren, Skandia Liv.

Försvarstaktiken blir så mycket tydligare eftersom Wallenstam till och med är större ägare än vad Skandia Liv var:

– Wallenstam har köpt Skandia Livs post och dessutom

SEB:s, säger Nils Hedlund.