Afv-portföljen är upp drygt 4% sedan förra uppdateringen för två veckor sedan. Det är hack i häl på index som avancerat 4,5% och rätt skapligt med tanke på att en fjärdedel av portföljen ligger i kassa och de två innehaven som är föremål för bud, LeoVegas och Swedish Match. Ett större börsrally är då lite av ett hot mot portföljens relativa avkastning. Men rejäla uppgångar i tillväxtorienterade namn som Evolution, Note och Embracer har gjort att portföljen ändå hänger med bra.

“Case-drift”

Ett innehav som haft det tufft är Academedia – portföljens näst sämsta efter Storytel. Här åkte vi på en smäll när Socialdemokraterna i september i fjol antog förslaget om att verka för ett förbud mot vinstuttag i privata skolföretag. Kursen föll 10% mot 61 kr när detta blev känt. Bolaget avfärdade då hotet som gammal skåpmat och noterade att det är en mycket lång process kvar till att det kan bli verklighet. Vi gick på samma linje. Kanske var det också mest en valtaktik inför 2022, resonerade vi. Aktien behölls i portföljen.

Det har hittills inte varit rätt beslut eftersom den nu noteras kring 46 kr. Inte så långt ifrån noteringskursen 40 kr från 2016 för övrigt. På den politiska arenan har ägarskolfrågan blivit lite mindre het men den har inte alls försvunnit. Nyligen sa Liberalernas nya partiledare Johan Pehrson att en utdelningsbegränsning kan vara lämplig (betallänk). Det signalerar en svängning i partiets inställning.

Minskat vinstuttag

Samtidigt jobbar Academedia vidare med att som vi uppfattar det investera i mindre kontroversiella delar av sektorn. Ett nytt affärsområde för utbildningsmaterial har öppnats genom ett norskt förvärv, de har tagit steget till Holland genom att köpa ett bolag inom förskolor där och expanderar vidare i satsningen på tyska förskolor.

Rent vinstmässigt var det senaste kvartalet en besvikelse. Bidraget från vuxenutbildningen minskar hela 38% i kvartalet. Ledningen talar om en normalisering som följd av minskad invandring. Försämringen verkar dock ligga väl i kursen nu eftersom aktien handlas till P/E 7 räknat på konsensusprognoserna.

Till Afv-portföljen