Afv-portföljen: Ingen vinst i skolan

Embracer var i hetluften efter beskedet att bolaget vill ta in 10,3 miljarder kr i en riktad nyemission till en fond kontrollerad av den saudiska staten. Emissionen görs till 15% premie mot börskurs eller knappt 103,5 kr/aktie. Aktien har gått upp 30% under senaste månaden och handlas inte långt ifrån det riktvärde Afv satte i senaste analysen (100 kr). Värderingen ligger inklusive emissionen kring 13 gånger vår rörelsevinst-prognos för 2022/23, beräknad enligt Embracers metod. Detta är i linje med värderingen av de större spelbolagen som Take-Two och EA.

Emissionen innebär att ledningen får möjligheter att driva sin expansion ännu hårdare. Det talas om att sätta upp ett ”regionalt nav” i Saudiarabien för att öka investeringarna i MENA-regionen som beskrivs vara snabbväxande. Att hämta in pengar till 15% premie är förstås bra men att det sker från en saudi-ägd fond reser ESG-relaterade frågor. Hur och om det kan påverka värderingen av Embracer-aktien får vi se. Det verkar i alla fall som ledningen förbundit sig att investera stort i ett kontroversiellt land. Vi lutar mer åt att sälja aktien än köpa mer på dessa kurser i alla fall.