Afv-portföljen Kommentar Veckosummering
Afv-portföljen: Två nya inköp
Det blir några förändringar i Afv-portföljen den här veckan.
Den första är att vi köper in en post i hisstillverkaren Alimak. Hypotesen är att detta är ett kvalitetsbolag som hamnat i tillfälliga problem. Det finns en stark grundaffär inom hissar för industri- och byggbolag men problem i förvärvade enheter. Problemen kan ta tid att lösa men huvudägaren Latour känns som garant för att det inte kommer bli riktigt illa. Värderingen ligger på 12 gånger nästa år vinst (EV/Ebit)
Det andra nya inköpet är Swedish Match. Trots ökad konkurrens inom både nikotinportioner (Zyn) och svenskt snus växer bolaget okej med dryga 5% de kommande åren. Värderingen ligger på 13,5 gånger rörelsevinsten vilket är måttligt för ett konjunktursäkert bolag. Man får till och med en skaplig direktavkastning på 3%. Det finns vissa regleringsrisker särskilt i USA men detta har inte hindrat att Swedish Match värderats klart högre än så här förr.
Dubbelt upp
Dessutom dubblas innehavet i C-rad. Aktien har funnits i portföljen sedan hösten 2019 och gått upp 45%. Men kursen är pressad på sistone – kanske på grund av dålig orderingång i det vanligtvis starka Q4? Afv har hela tiden haft uppfattningen att deras teknik för positionering kommer öka i betydelse inom cancervården i framtiden och ser detta som ett tillfälle att köpa.
Detta svider
De här investeringarna finansierar vi genom att sälja posterna i Traton, TGS och Resurs Holding. De första två har inte spelat ut som vi hoppats på alls och underavkastade svårt relativt index. Tratonpositionen togs genom tre inköp, två hösten 2019 och ett 2020. Bara det senare på 179 kr blev bra. Positionen gav +1% totalt. TGS slutade med minus 26% medan index är upp 35% sedan inköp.
Resurs har gett 10% sedan inköp så sent som i augusti, om man tar hänsyn till utdelning på 3 kr /aktie och avknoppningen av Solid Försäkring. Börsen är upp 3% sedan dess, så det är mer okej. Vi har blivit lite mer oroade för regleringen inom nischbank efter att till exempel Klarna fått kraftigt ökade kapitalkrav. Troligen kommer Resurs med sin långa erfarenhet manövrera detta väl, men vår riskaptit har fått en liten knäck av höstens motgångar på andra håll.
Avvaktar
I veckan gjorde vi en analys av Solid Försäkring och landade i att även om värderingsrabatten mot vanliga försäkringsbolag var lockande stor, så lutade vi mer åt att sälja än köpa mer. Vi behåller dock den lilla posten en tid till. Tanken är att det finns fler ”ofrivilliga” Solid-ägare som liksom Afv umgås med tankar på att sälja. Det kan lägga lite extra press på kursen just nu.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer
