Aktieråd: Sälj bolånebanken
SÄLJ. Swedbanks i särklass största och mest överpresterande segment, Svensk bankverksamhet, taktar nu över 20 procent på förräntning av eget kapital. Affärsvärlden ser här ett tydligt skäl till att ifrågasätta hållbarheten i Swedbanks höga avkastning på eget kapital: halva bankens totala lånebok är svenska bolån, och till det kan läggas lån till bostadsrättsföreningar – mest bland storbankerna.
Nollränteklimat har möjliggjort feta räntemarginaler på bolån. Samtidigt har nollräntepåeldade svenska bostadspriser säkrat både lånetillväxt och obefintliga kreditförluster. Det har lyft täljaren i avkastning på eget kapital: nettoresultatet. Nu ses potentiella risker kring att bolånereglering ska bromsa utlåningen och att ökande konkurrens kombinerat med ränteuppgång ska pressa boräntemarginalerna.
Svenska bolån har även påverkat nämnaren: det egna kapitalet. Storbanker som Swedbank har på senare år kunnat måla upp sig bland Europas bäst kapitaliserade. Problemet, som lyfts fram i kritik från såväl Riksbanken som IMF, är att den förbättrade kapitaliseringen kommer från en komplex beräkningsdans med Finansinspektionen, snarare än att eget kapital ökat i betydande grad relativt tillgångssidan. FI har nämligen godkänt att storbanker som Swedbank får använda internmodeller för kapitaliseringsberäkningen, och i dessa får svenska bolån tillskrivas väldigt låg framåtblickande risk, baserat på små historiska förluster.
Med en långt gången kreditfest bland hemmamarknadens svenska bolånekunder och en hög börsmultipel framstår Swedbank-aktien som oaptitlig. Affärsvärldens råd blir att hålla sig borta tills läget kylts av.
Det här är en nedkortad version av analysen Fel läge i bolånebanken.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.