Götenehus: Huvudägaren lägger bud

Götenehus (3,25 kr) bedriver fastighetsutveckling, bostadsutveckling och småhusverksamhet. Verksamheten bedrivs under varumärkena Forshem Fastigheter, Trähusstaden samt Götenehus och Swebostad. Koncernen är huvudsakligen fokuserad mot projektutveckling, marknadsföring och byggnation av småhus, samt flerfamiljshus. Utöver huvudverksamheten marknadsför bolaget styckehus, enskilda villor samt fritidshus.

De senaste tolv månaderna omsatte koncernen knappt 1,3 miljarder med ett rörelseresultat på 39,8 Mkr. Helåret 2022 hade Götenehus ett rörelseresultat på 48 Mkr. Götenehus har varit noterat sedan 2006 då bolaget knoppades av från Westergyllen (numera Elos Medtech).

18% premie

Idag den 16 november presenterar huvudägaren Erik Hemberg genom ägarbolaget EHF AB ett kontantbud uppgående till 3,25 kronor per aktie. Det motsvarar en premie på 17,8% jämfört med stängningskursen (2,76 kr igår onsdag). Hemberg/EHF äger innan budet presenterades 72,0% av kapitalet samt 73,6% av rösterna.

Jämfört med de senaste 30 handelsdagarna är premien 23,0%. Relativt de senaste 180 handelsdagarna uppgår premien till 27,7%. Många av bostadsutvecklare har haft vikande försäljning senaste tiden vilket pressat sektorn generellt. I januari 2022 stod Götene-aktien i runt 6 kronor jämförelsevis.

Sedan Affärsvärlden började sammanställa bud på den svenska börsen 1 januari 2017 har budpremierna i medeltal varit 27,5% fram till och med 2022. Medianpremien uppgår till 24,0% under samma period. Mer information och statistik om historiska bud finns på Uppköpsguiden.

Till kurs 3,25 kronor per aktie värderas Götenehus till 398 Mkr. Inklusive nettoskulden på 715,6 Mkr motsvarar det en multipel på 0,9x omsättningen (EV/Sales) samt 28,0 gånger rörelsevinsten (EV/Ebit) på rullande tolv månader per Q3 2023. P/E-talet är 6,9x gånger.

Budet är inte villkorat av några särskilda acceptkrav. Det vanligaste villkoret brukar vara 90% acceptgrad vilket är den nivå som krävs för att tvångsinlösa minoritetsaktieägarna. Budkommitteen har ännu inte meddelat hur de ställer sig till erbjudandet. Kommitteen kommer uttala sig senast två veckor för erbjudandet löper ut.

Acceptperioden väntas inledas den 17 november och avslutas 15 december. Med sedvanliga förbehåll för förlängningar av acceptfristen och liknande.

Budpliktsbud november 2017

Budgivarna äger som sagt 72% av aktierna sedan tidigare och har varit största ägare sedan sommaren 2013 och majoritetsägare sedan sommaren 2018. I november 2017 lade Hemberg/EHF ett budpliktsbud på 4,60 kronor per aktie.

EHF har successivt ökat sitt ägande i Götenehus och ser ett antal skäl till att bolaget skulle passa bättre som ett onoterat bolag.

Budgivarna uppger “Götenehus har idag tre affärsområden som samtliga står inför utmaningar i det vikande ekonomiska klimatet med hög och ihållande inflation samt stigande räntor. Det är EHF:s uppfattning att Götenehus, och samtliga tre affärsområden, behöver genomföra förändringar för att skapa en stabilare plattform för framtida tillväxt och lönsamhet. Bolagets deltagande i en fortsatt konsolidering, av såväl hustillverkningsmarknaden som fastighetsförvaltningen inom Forshem, lär initialt ha negativa resultateffekter och kan genomföras både snabbare och mer kraftfullt under privat ägande. Sådana initiativ är enligt EHF:s uppfattning nödvändiga för att stärka bolagets framtida konkurrenskraft och för att skapa bästa möjliga förutsättningar för bolaget och dess anställda”.

Dessutom ser EHF fördelar genom kostnadsbesparingar då ledningen helt kan fokusera på att utveckla verksamheten istället för att även behöva hantera aktiemarknadsfrågor. EHF planerar inte för några väsentliga förändringar för ledning och anställda till följd av erbjudandet.

Handlas i linje med budnivån

I skrivande stund handlas Götene-aktien till 3,25 kronor per aktie vilket är en uppgång på 17,8% för dagen och helt i linje med budnivån.

Karl-Johan Blank som äger aktier via Nordea Liv & Pension och har 8,1% av aktierna samt 7,5% av rösterna samt Claes Hansson med 1,0% av aktierna och 0,9% av rösterna har åtagit sig att acceptera erbjudandet. Inklusive Hembergs ägande finns accepter på 81,1% av aktierna. Budgivaren uppger att de kan komma att förvärva aktier utanför erbjudandet till ett pris som inte överstiger budnivån.

I övrigt finns inga andra större betydande ägare som verkar kunna sätta sig emot budet. Vi tror sannolikheten är rätt hög att budgivare Hemberg får in över 90% av aktierna och att Götenehus såsmåningom avnoteras.

Tabellen nedan visar andra bolag som är under uppköp och hur aktierna handlas i förhållande till det presenterade erbjudandet. Klicka i fliken ”Villkor” för att se mer info om respektive erbjudande. Exempelvis vederlag, acceptgrad och acceptperiod.