IPO-guiden Kommentar Karnell
Karnell: Rusar i börsdebuten
Serieförvärvaren Karnell (47 kr) noteras idag på Stockholmsbörsen. Karnell startades år 2016 och förvärvar små och medelstora industri- och produktbolag.
Koncernen består för tillfället av tolv operativa bolag i två affärsområden, Produktbolag (sju bolag) respektive Nischproduktion (fem bolag). Historiskt sett har Karnell köpt två bolag per år. Dotterbolagen är helt inriktade på B2B-försäljning. På pro forma-basis omsätter koncernen drygt 1,3 miljarder med en Ebita-marginal på 14%.
Stort intresse
Karnell var den första svenska noteringen under 2024. Under 2023 noterades endast fyra bolag.
Efter få börsnoteringar det senaste året var intresset för att teckna aktier i Karnells IPO “mycket stort” enligt bolaget. Erbjudandet blev “kraftigt övertecknat”. Teckningskursintervallet var 26-30 kronor och teckningskursen landade i toppen av intervallet på 30 kronor. Karnell tillförs 250 Mkr. Pengarna skall används till fler företagsförvärv.
25 000 nya ägare
Karnell tillförs fler än 25 000 nya aktieägare. Många investerare verkar fått tilldelning på 20 aktier a 30 kronor (alltså för 600 kronor). Kanske är det bättre om färre personer får tilldelning och istället större (meningsfulla) poster. Samtidigt är Karnell säkerligen angelägna om att få in många nya ägare.
Aktien handlas i skrivande stund till 47 kronor vilket är 57% högre jämfört med teckningskursen.
Rätt att teckna
Vi på Affärsvärlden analyserade Karnell inför noteringen och landade i att aktien var värd att teckna.
“Karnell har uppvisat hög tillväxt de senaste åren. Organiskt sett bromsade utvecklingen in 2023 med drygt 1% tillväxt. Ebita-tillväxten var negativ både under 2022 (-12%) och 2023 (-9%). Flera av dotterbolagen verkar ha starka marknadspositioner och kan stoltsera med marginaler kring 20% på Ebita-nivå”.
Drygt 14x rörelsevinsten
Aktien såldes ut till en värdering på 1,3x omsättningen (EV/Sales) samt 9,6x rörelsevinsten (EV/Ebita) bakåtblickande på pro forma-basis (kurs 30 kr), vilket kändes attraktivt. Till nuvarande börskurs 47 kr värderas aktien till 2,0x omsättningen samt 14,2x rörelsevinsten bakåtblickande.
I tabellen nedan visas hur en rad av börsens större och kanske mest framgångsrika serieförvärvare värderas.
| Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2024E | EV/Ebita 2024E | EV/Sales 2024E | Ebit-marginal 2024E % | Årlig tillväxt 2024E-2025E % |
| Addtech | 34 | 33,5 | 24,1 | 3,4 | 12,3 | 4,3 |
| Indutrade | 37 | 30,2 | 23,6 | 3,5 | 14,9 | 2,9 |
| Lifco | 37 | 32,3 | 24,3 | 5,5 | 19,6 | 4,8 |
| Lagercrantz | 38 | 31,0 | 25,2 | 4,0 | 15,5 | 7,2 |
| Genomsnitt | 36 | 31,7 | 24,3 | 4,1 | 15,6 | 4,8 |
| Källa: Factset | ||||||
Att Karnell-aktien stiger i börsdebuten kan öppna upp för att fler bolag vågar sig på en notering. Det verkar finnas en hel del bolag som är redo för IPO men som avvaktat på grund av det volatila börsklimatet.
Några bolag som kan tänkas noteras under 2024 är bland annat läkemedelsutvecklingsbolaget Cinclus Pharma.
Tandvårdskedjan Dentalum och serieförvärvaren Röko med den förra Lifco-VD:n Fredrik Karlsson i spetsen är också tänkbara IPO-kandidater. Nyligen meddelade Ola Rolléns investmentbolag Greenbridge för DI att de avser att notera sig under fjärde kvartalet i år.
Det blir spännande att se om IPO-aktiviteten ökar igen.
Information om aktuella börsnotering finns som vanligt på IPO-guiden
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser