Scanfil: Högtryck i tillväxtfabrikerna

Det är fortsatt medvind för de nordiska kontraktstillverkarna. Nordens största EMS-bolag Scanfil (11,04 Euro) höjde på måndagseftermiddagen omsättnings- och resultatprognoserna för 2023.

Vi på Affärsvärlden har haft köpråd på aktien sedan i februari. Bolaget uppvisar stark operativ utveckling samtidigt som aktien värderas lägre än flera av börskollegorna.

ScanfilKommentar

Scanfil: Höjer prognosen

Höjer prognoserna – igen

Igår måndag (10/7) kom Scanfil med en omvänd vinstvarning för 2023. Aktien steg 5% under gårdagen. Det är årets andra prognoshöjning. Redan i april skruvade Scanfil upp guidningen för helåret.

• Efterfrågan i kundledet beskrivs som fortsatt stark. Det är i linje med hur de flesta av börsens övriga kontraktstillverkare beskriver marknaden för tillfället.
• Samtidigt bättras komponent-situationen på marknaden också ytterligare. Också det i linje med hur börskollegorna beskriver materialsituationen.
• Scanfil har tagit en hel del investeringar för att höja effektiviteten i produktionen. Dessa åtgärder har fått genomslag i högre omsättning och marginaler än väntat.

Några segment som utvecklats starkt under inledningen av året är energi och elektrifiering, automation & säkerhet samt medicinteknik och hälsovård.

Höjer prognosen

Omsättningsprognosen höjs till 900-950 miljoner euro. Det är en höjning med 1,6% avseende omsättningen om vi utgår ifrån mitten av intervallet för den nya och tidigare prognosen. Rörelseresultatet skruvas upp med 7,5%. Givet ett utfall i mitten av intervallet både avseende omsättning och resultat innebär det en implicit marginal på 7,0% jämfört med 6,6% tidigare.

I Q1 2023 ökade Scanfil omsättningen med 14,2%. Rörelsemarginalen landade på 6,7% (5,3). Om Scanfil skulle nå mittpunkten av intervallet för helåret 2023 skulle det innebära knappt 10% omsättningstillväxt samt 42% tillväxt i rörelseresultat. År 2022 var rörelsemarginalen 5,4%.

Givet att Scanfil når mittpunkten av intervallet värderas aktien till P/E 15,9x samt EV/Ebit 12,1x på 2023E. Q1-rapporten presenteras fredagen den 4 augusti.

I tabellen ovan visas andel fondägande samt hur kundkoncentrationen ser ut hos de nordiska kontraktstillverkarna.

NoteKommentar

Note: Förvärv i Storbritannien

Förvärv och emission

Några nyheter i sektor den senaste månaden är:

• Hanza förvärvar fastighet för fortsatt expansion på den svenska marknaden.
• Finska Incap förvärvade amerikanska kontraktstillverkaren Pennatronics för 18,6 miljoner euro motsvarande EV/Sales 0,6x samt EV/Ebit 7,8x.
• Note förvärvar brittiska DVR för 124 Mkr. Det motsvarar en prislapp på 0,8x omsättningen samt 7,5x rörelsevinsten.
• Inission gjorde en riktad emission och tog in 92 Mkr till kurs 57 kronor per aktie (8,8% rabatt). Pengarna skall bland annat användas till investeringar i ökad produktionskapacitet. Ledningen lyfter också fram att de fortsatt söker efter förvärv.

Än så länge har ingen av de nordiska kontraktstillverkarna presenterat halvårsrapporterna. Viktiga saker att hålla koll på i rapporterna är hur orderingången samt kassaflödet utvecklas. Många av bolagen har kommunicerat att komponentsituationen successivt bättras. Med en mer normaliserad materialtillgång borde rörelsekapitalet också kunna minskas något och kassaflödet därmed stärkas.

KontraktstillverkningKommentar

Kontraktstillverkarna: Tillväxtfabrikerna tuffar på

Notera att analytikerprognoserna för Scanfil i peer-tabellen nedan är inte uppdaterade efter den omvända vinstvarningen.

Det är glädjande att Scanfil fortsätter utvecklas starkt. Aktien är nu upp cirka 45% sedan vårt köpråd i februari. Kurspotentialen i närtid är inte lika lockande som förut. Samtidigt värderas aktien inte högt relativt peers.

För tillfället värderas finska Incap lägst. De är dock beroende av en enskild större kund som stod för två tredjedelar av koncernens omsättning ifjol. Aktien bör värderas till en rabatt mot övriga sektorn mot bakgrund av det stora kundberoendet.

Först ut att rapportera är Note och Kitron på torsdag. AQ Group kommer med rapport på fredag.