Affärsvärlden: En köpvärd duo

Kemira har sedan flera år lidit av den svaga ekonomiska utvecklingen i Europa. Motvinden har mötts med en omstruktureringsprocess som nu har nått sitt slut. Den som tror att Europaexponeringen nu kan vändas till något positivt i takt med att Europas ekonomi får upp farten ser därför ett starkt kort i Kemira.

De kommande åren har också förutsättningar att bli en skördetid, om man får tro bolagets egna ambitioner, och under senare tid har utvecklingen rullat Kemiras väg.

Jämfört med svenska industribolag framstår Kemira med ett beräknat p/e-tal för i år och 2016 på 12 respektive 10 som rena fyndet. Att utdelningen inte har sänkts sedan krisåret 2008 samt att årets utdelning på 53 eurocent ger en direktavkastning på fina 4,5 procent lockar också. Återkommande aktie­återköpsprogram gör sitt till för att förstärka bilden av ett aktie­ägarvänligt företag. Affärsvärlden bedömer att aktien har mer att ge när Europakonjunkturen skjuter fart. Rekommendationen blir köp med riktkurs 14,4 euro.

I tider då investerare lockas av cykliska aktier med Europaexponering framstår VBG som en intressant eftersläntrare. Den kraftigt försvagade euron borde få hjulen att snurra i Europa där koncernen har 77 procent av omsättningen. Dessutom talar flera andra faktorer för bolaget.

Balansräkningen är i det närmaste obelånad och ledningen har förvärvsambitioner. VBG har dessutom en fin historik med nära 8-procentig tillväxt de senaste 20 åren och en tvåsiffrig rörelsemarginal i snitt. Koncernen gynnas också av den allt svagare kronan.

På tidningens prognoser faller p/e-talet till väldigt låga nivåer relativt börsen i stort. VBG ges rekommendationen köp med riktkurs 150 kronor.

Ericssons vinst är på väg upp i kölvattnet av kostnadsbesparingsprogram och en stark dollar, men detta är dock redan inprisat i aktien, som har utvecklats starkt det senaste halvåret och nu handlas på den högsta nivån sedan 2007. P/e-talet för 2015 har klättrat upp till 21, att jämföra med tioårssnittet kring p/e 14. Värderingen bygger dessutom på att bolaget lyckas lyfta marginalen betydligt, från 7,4 procent i fjol till 9,3 procent i år. Analytikerkollektivet ligger ännu högre vid 10,5 procent. Ett stort vinstlyft ligger alltså redan i kursen.

Tidningen är avvaktande inställda till aktien på lite längre sikt. Även om bolaget genomför rätt åtgärder bedöms förändringstakten i branschen förbli hög och den historiska pressen på lönsamheten inte lätta i någon större omfattning. De senaste årens nolltillväxt visar tydligt hur stora utmaningarna trots allt är inom branschen. Rekommendationen blir avvakta.

Det har blåst rätt vindar för skogsbolaget Holmen senaste året, men i dagsläget är det svårt att se triggers som ska lyfta Holmen-aktien ytterligare. Efterfrågan i Europa, bolagets huvudmarknad, är svag. De positiva valutaeffekterna är väl kända vid det här laget och någon rusning till aktien för dess direktavkastning på tre procent är också svårt att se.

Kursstegringen har också gjort att värderingen skjutit i höjden. På årets prognoser handlas aktien till p/e 18, vilket är högst bland skogsbolagen på Stockholmbörsen. Rekommendationen blir avvakta.

nullnull