Affärsvärlden: Välj bort Capio

I morgon fredag 26 juni är sista dagens för att tecka sig för aktier i vårdkoncernen Capio, inför börsintroduktionen i nästa vecka.

Capio har under 20 år utvecklats till en effektiv sjukvårdsmaskin. Affärs­idén är att snabba på, utveckla och förbättra behandlingar som bolaget har fått i uppdrag av offentliga beställare, myndigheter eller försäkringsbolag, att utföra. Dessutom driver bolaget en liten andel privat sjukvård.

Capio driver nu sjukvård i fyra länder, har 12 400 anställda, och när bolaget sätts på börsen vid halvårsskiftet igen är marknadsvärdet knappt 7 miljarder kronor. Sverige och Frankrike står för 87 procent av verksamheten och bolaget är såklart beroende av hur ersättningssystemen utvecklas i de här två länderna.

Den politiska risken för Capio är inte att vinster i välfärden stoppas. Den verkliga risken för det Sverigetunga bolaget är i stället att landstingen krymper ersättningen. Det ekonomiskt krisdrabbade Stockholms läns landsting drog till exempel med ett pennstreck ned ersättningsnivåerna med 5 procent tidigare i år. Ett mått på den svenska politiska risken kan erhållas av den som jämför Capiovärderingen med den lilla svenska klinik-konkurrenten GHP Specialty Care. Den senare aktien handlas ungefär 30 procent billigare än Capioaktien.

Capioaktien ser därför ut att vara fullvärderad. Det kommer bättre köptillfällen längre fram.

Aktien tecknas till fredag 26 juni hos SEB och Carnegie. Första handelsdagen på Stockholmsbörsen är den 30 juni.

Detta är en förkortad version av Capio-analysen i senaste numret av Affärsvärlden. Prenumeranter kan läsa artikeln i sin helhet här.

nullnull